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下面讲解在折现现金流估值中如何将名义和真实预测方法相结合。在我们举的这个例子中，公司收入真实增长2%，第一个预测年度的通货膨胀率为20%，之后每年为10%。（见图22.3）为求简化，我们假设所有的现金流都发生在年末。在极高的通货膨胀水平下，这个假设可能扭曲了财务预测，因为全年中累计的现金流是在不同通货膨胀率下产生的。因此，应将一年分为按季或按月划分的各个时段，预测每个时段的现金流，并将现金流用各个时段相应的折现率进行折现。

图22.3通货膨胀下的折现现金流：关键假设

图22.4通货膨胀下的折现现金流：真实与名义模型

实际上，在新兴市场估值中围绕财务预测产生的问题要远比在这个简化的例子中多得多。不过，这个例子确实展示了在高通货膨胀下按照下列步骤预测现金流时应如何处理某些关键问题，以取得图22.4中显示的名义和真实估值结果。