出于评价内部投资机会的目的，有时单个项目现金流计算是不含税的。把税前现金流用一个税前的“最低折现率”（hurdlemte）[基于市场的资本成本x（1+边际税率）]进行折现，求出税前的价值。
税前现金流
但是，这种方法导致了三个根本性矛盾。第一，政府是按照扣除折旧后的利润而不是按照资本支出后的现金流来计税的。如果用税前的资本成本来折现税前的现金流，就隐含假定了资本投资原本就是免税的，而不是计提折旧的。第二，短期投资，比如应收账款和存货，是不会免税的。销售产品并获利会增加税收，持有存货却不会。如果用税前的资本成本来折现税前的现金流，就等于假定对经营资本的投资是免税的，这种假定是错误的。第三，可以证明，即使当净投资等于折旧，最终结果也是偏低的，而且资本成本越大，误差越大。这是因为这种方法只是一种近似计算，并没有严格的数学关系式。鉴于以上矛盾，我们认为不宜使用税前的“最低折现率”来折现税前的现金流。
