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权益现金流估值模型是通过折现权益现金流直接求得权益资本的价值，不过不是用加权平均资本成本折现，而是用权益资本成本折现。

图5.15Home Depot：权益现金流的计算

权益现金流可以通过调整图5.6中的自由现金流来计算，也可以像图5.15那样用传统方法计算。用传统方法计算权益现金流从净利润开始。非现金费用要加回到净利润。在经营资金、固定资产和非经营资产方面的投资要扣除。最后，要加上全部非权益融资（比如负债）的增加额，减去任何非权益融资的减少额。我们也可以用下面的方法计算权益现金流：用股息加上股票回购金额，减去新发行股票金额。两种方法的计算结果是相同的。