在有关员工股票期权是否应计入损益表的争论中，关注点主要集中在对利润的负面影响是否会降低股价这一问题上。从资本市场角度看，结论非常清楚：只要投资者对认购期权的数量、期限和条件掌握充足信息，实行新的会计费用化规则就不会降低股价。事实上，依据最近一项研究，对员工期权费用化规定出台以前就主动费用化员工期权的公司而言，在宣布员工期权支出计划时，公司股价出现上涨——尽管对报表中的利润产生了负面影响。当公司宣称期权费用化是为了增加透明度时，价格反应尤为强烈。他们还发现，当有足够的期权信息披露时，股市在对公司的估值中已包含期权价值——即使这些价值不作为费用在损益表中列支。
图4.13企业自发的期权费用化对股价没有影响
我们在研究了2002年8月至2004年5月期间120家开始主动在其损益表中费用化股票期权的美国公司之后，得出了类似的结论。利润披露期间对股价并没有消极影响，股价在公布当天反而上升。此外，如图4.13显示，新会计制度公布期间的不正常回报与期权费用化对净收入的影响毫无关系。在此案例中，市场已经掌握了有关期权计划的相关信息，因此并不会被报表会计制度的改变所迷惑。
