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关于权益资本成本的计算，采取资本资产定价模型，其计算公式为：

公司股票的预期收益率=无风险收益率+βx风险溢价

表5-11 招商银行2003-2011年的Beta值

对于无风险收益率的确定，我们采取2011年一年期定期存款利率3.5%作为预测期的无风险利率；关于风险溢价的确定，从上证交易所数据库取得2003-2011年市场收益率，采用算术平均数算出风险溢价为9.99%；

对于Beta值的预测，从表5-11可以看出，招商银行近九年的Beta值是具有一定规律的，在高低起伏的同时可以看出高的Beta值趋于下降，低的Beta值趋于上升，加之宏观环境、全球经济高速发展、金融业全面开放、国内外竞争不断加剧等因素的影响，在取其平均值的基础上进行调整，以0.77作为未来三年的Beta值。