股市中持续盈利的方法：挑战行为偏差
为了获得更高收益，我们可以试着将荐股评级和其他基本面的数据结合起来。例如，一项最新的研究显示，在买入一只拥有正面的荐股评级的股票后，如果你同时运用其他要素，如高价格动能有吸引力的估值乘数和高盈余等，你将有可能获得更高的超额回报此外，考量其他基本面的标准后，你就可以减少基于荐股评级策略的交易量了。如果一只股票的估值乘数有吸引力，那么这一估值乘数至少在几个季度内都是有吸引力的。荐股评级的变化带来的吸引力则更加短暂。一只股票的荐股评级不可能一个季度接一个季度持续地大幅度上调，因为分析师持续两个季度推荐买入这只股票后，其荐股评级就没有上调的空间了。
有趣的是，荐股评级的乐观情绪会因为价格和盈利动能的增加而增加。也就是说，对于那些股价上涨且盈利强势增长的公司，分析师更可能给出更高的荐股评级。如果分析师只关注估值，情况或许就会相反。另一个关于价格动能导致荐股评级上调的原因是，荐股评级的上升经常与较低的估值指标相联系。
这意味着动态型的股票和价值高的股票更可能获得分析师高的荐股评级。因此，很多归因于分析师荐股评级研究的结论可能只是价格动能异象产生的结果。为了分辨到底是荐股评级的作用还是价格动能的影响，许多研究者构建了模型，将价格动能的预期回报融入其中。买入纯粹由价格动能决定的股票或许不坏，但这对交易量有较高要求，且必须持有较短的时间。我相信，基于荐股评级的策略应该与基本面估值结合使用。否则，投资者很可能仅仅买入一只正在流行的动态型的股票。
此外，在股价大幅上涨后，分析师似乎既可能上调荐股评级，也可能下调荐股评级。然而，在股价大幅下跌后，分析师更可能下调荐股评级。
当获得收益时，投资者倾向于规避风险。当亏损出现时，投资者甘愿承担更大风险。散户投资者在亏损时，这种行为偏差使他们愿意承担更大风险。因此，当股票大幅下跌时，个人投资者往往反应不足，甚至他们会因为不想面对损失而继续持仓。
投资者基本上会在亏损时提高风险系数。当股价低于购买价时，他们更可能继续持有这只股票。为了纠正这一偏差，听从股票分析师的意见可能会有所帮助。实际上，在股价大幅下跌后，听从下调的荐股评级而卖出这只股票，可能会帮助投资者战胜行为偏差。
