由于最近一段时间A股频繁闪蹦跌停的出现,让上市公司股票质押的不稳定因素变得模糊起来,而股票质押也成为了投资过程中无法摆脱的束缚,目前市场也在积极响应寻找化解风险的方法,那么到底该如何化解股票质押风险呢?
1、股价上涨
如前所说,本轮股票质押融资风险系数提高的主要原因,在于量、价双杀的叠加。但是,限制质押比例、控制增发数量等等措施,都是国家政策在制度上的体现,都不能也不应动摇。剩下的办法,就要看市场是否将迎来一波牛市上涨,通过价格上升,对冲量的减少。在股票质押融资风险系数降低,突发的大幅度无量跌停事件可控的情况下,再进一步考虑存量部分的退出及化解。
当然,这个过程中,也许仍会有部分项目出现风险,甚至部分上市公司大股东会因此易手,但终归能够在一定程度上,避免大面积风险的集中爆发。但是,必须要说的一点是,即便股价上涨使得部分股票质押融资脱了平、补仓区域,借新还旧逻辑也可延续,但是仅这一点并不代表风险的彻底化解,仅仅治标而无法治本,而在这一时点高价位接盘的主体,未来可能面临着更大的风险。因此,在通过价格上涨获得缓冲时间的情况下,依然需要需求打破已有股票质押融资逻辑的方法,该类业务积聚的风险才能够得以彻底化解。
2、变现还钱
就作为债类业务的股票质押融资业务来讲,根本上解决问题的方式,就是利用债务人的自有资金直接偿还,而不通过再质押融资的方式还款。
据了解,目前市场上已经有上市公司股东意识到了手中股票质押融资积聚的风险,开始着手通过处理手中资产的方式,变现还钱。但是,市场上也存在很多大股东,特别是自然人股东,除持有的上市公司股票外,再无其他比较有价值的资产。这种情况下,根本解决问题的方式就变成了股票的变现还款。
但是,这一方式的实施,现实中障碍不少。
3、处置过户
此前,中登在发布质押状态调整文件时,还发布了处置过户的相关文件。两文件的区别在于,基于不同条件,前者可调整状态为质押可售予以卖出,后者则可在质押状态下根据市场价格将股票过户至债权人名下。虽然未曾实践操作,但是从文件内容上来看,该种做法不需要通过繁琐的法律途径,也不会给股价带来如二级市场减持那样的冲击,似乎是较好的可选方式。但是,目前该种操作所见不多,实施肯定至少将涉及融资人转股意愿,以及一系列的公告工作,而实践中还将会遇到哪些问题,尚有待进一步论证。
4、市场化债转股
市场化债转股无疑是近期吵得比较热的话题,也是国家配套去杠杆所推出的稳定市场政策之一。2018年七部委联合下发的关于债转股的通知,扩大了转股债的性质,扩充了债转股的方式。通过债转股化解股票质押融资风险的方式大致可分为三种,以股抵债、收债转股和增资还债。
就以股抵债来看,这种方式下债转换的股为上市公司股票,退出渠道明确。但是,转股过程复杂,要么通过处置过户方式,要么通过诉讼方式,在时间和难度上都存在一定不确定性。
收债转股与增资还债两种方式基本类似,这两种方式下,可以选择先期部分转股,剩余部分仍以债的方式留存,根据条件、情况择机转股。但是,这种方式下,一是需要新资金方及增量资金的进入,二是债转换的股为上市公司股票的可能性较低,最终的退出渠道不甚畅通。
因此,市场化债转股是否最终真的能够成为化解股票质押融资风险的有效途径,仍需摸索实践。
5、高标准、严风控
随着《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2018年修订)》以及《关于证券公司办理场外股权质押交易有关事项的通知》的出台,部分券商场内质押业务已经暂停。
有券商资管相关业务人员表示,股票质押新规对股票质押业务有很多新的限制,对于不符合股票质押新规的存续业务,公司会要求客户提前购回,另外公司会采取盯市管理,每日盯市,对于当日股价距离预警线不足10%的项目,会及时通知融资人提前做好补仓准备。
券商场内质押目前采取“高标准、严风控”的要求去选择项目。
高标准:在选择项目时,券商更为谨慎,通常对于现金流不太好或者市盈率超过100的公司,券商便不会再做相关股票质押的项目,券商在选择项目时会从基本面、财务状况等多方面的立体分析。
严风控:券商目前对质押率也进行了一定的控制,目前主板流通股质押率不超过五折,中小板流通股不超过四折,创业板流通股不超过三折,限售股则对应下调0.5折。不过不同券商的质押率也有所不同,风控更严格的券商则将质押率控制在25%。
此外,部分公司准备设立专门的法律部门或安排专职人员参与此项业务,从源头上防范风险。
6、协商后续解决办法
“有的时候上市公司为了防止平仓可能导致的实际控制人变更,就会采取先停牌的办法,然后再跟我们协商后续的解决办法。”南方某大型券商资管部相关业务人员表示。
6月以来,包括东方海洋、中南文化、瑞康股份等公司公告由于控股股东的质押股票触及平仓线而申请停牌。这些公司亦表示,目前公司正在积极采取筹措资金、追加保证金或抵押物等相关措施防范平仓风险。
即使质押股票触及平仓线,券商也会采取一系列的措施来解决问题,而不是“简单粗暴”地强平。
7、诉讼
通过诉讼来解决问题,时间长、成本高,可能是任何一方都不愿意采取是解决方式。但是,在穷尽所有方法的时候,这也许是无奈下最后的选择。
虽然能够化解股票质押风险的方法有很多,但考虑到市场目前的严峻形势,这些化解方法想要在实际操作中切实实行起来难度还是很大的,但作为投资者应该保持乐观,相信在找到一个合适的平衡点后风险总会化解的。这些股票风险分析知识本网还有很多的。
股东解除质押是利空吗?
质押属于担保物权中的一种。就是上市公司的最大控股股东把他持有的股票(股权)当作抵押品,向银行申请炒股或为第三者的炒股提供担保。
解除质押就是把押在结算公司的股票赎回了,降低了公司的资产风险。一般来说股票解除质押是利好。
首先,股东解除质押表明股东本身的财务情况可能好转,间接地有利于上市公司的财务状况其次,股东解除质押表明股东认为未来的股价可能会上涨,上涨之后的股份能够质押更多的炒股,所以会做解除质押的操作。