也许关于普通股票的投资价值最令人信服的证据，就是由几次测定纽约证券交易所股票利润率的调查研党所提供的数据。这些调查研究是由芝加哥大学商业研究生院股票价格研究中心在1970年里开展的。这个研究中心至今仍在继续这项研究,一这些研究结果是迄今为止人们对股票市场所做的最确定的测定。
股票价格研究中心所要解央的问题是:作为一种投资的普通股票究竟有多犬好处?如果一位投资者没有专业人员的指导，而且对证券交易毫无了解和研究，他只是从纽约证券交易所罗列的那么多种可供投资的股票中随便选一种，那么他能指望实现的平均利润率有多高?他承担亏损的风险平均有多大?
显然，这些问题只能利用历史记录所提供的资料来作出回答。股票价格研究中心花了5年时间:耗资25万美元整理资料并将所有最重要的基本数据都输入了计算机,以达到准确这个高标准。毫无疑问，研究中心建立的股票价格和股息数据档案是最具有权威性的记录。
研究结果表明:如果在1925年12月31日那天，投资者对纽约证券交易所罗列的每一种股票都投入同样多的钱，以后又将股息用来进行再投资，投入同种股票，那么到1980年12月31日截止,他实现的投资利润率相当于年利为9.9%的复合增长率。
研究中心为回答下面一个问题还专门开展了一次调查研究:如果一位投资者从1926年起对纽约证券交易所的每一种股票都进行投资,那么到1960年截止他赢利或亏本的频率为多高?平均利润率是多少?
这项研究的结果是:如果投资者随便选择纽约证券交易所罗列的任何一种股票进行投资，如果他在1926年1月与1960年2月这一段时期中随便选择一天购买股票，如果他在这35年之中任何一天出售股票，那么在78%的时间里他都能赚钱。如果投资者把股息用于再投资，并且扣除买进与卖出股票时付给经纪人的手续费，那么中等利润率是平均为9,8%的年利复合增长率。以这样的利润率计算,投资者的钱大约在7年时间里就可以翻一番。如果他纯粹是随便选择股票投资的话，那么他的钱翻一番的可能性大于50%。他一年亏本20%的机会约为1:13;而他实现赢利高达20%的年利复合增长率的机会大约是1:5.
这项研究指出的另外两个要点对投资者也具有十分重要的意义:
(1)如果投资者随便选择3种或4种股票同时进行投资,面不是仅选1种，那么他亏本的风险将大大减小，面他赢得较高利润的可能性会大大增加。
(2)如果在经济萧条时期投资者仍能设法保留手中的股票而不出卖——保留1年到2年以上，那么他的赢利会大大增加。
这些研究并不能担保未来的投资都必定成功。但是如果你相信过去是对未来的一种指导，那么这些研究结果的意义对你来说一定是清清楚楚、明白无误的。
研究中心开展的另一项研究对下面这个问题也提供了答案:一个投资者应拥有多少种股票，他所获得的投资利润才能与那个拥有纽约证券交易所各种股票的人所获得的投资利润完全一样?研究者对随便选择2种、8种、16种、32种和128种股票，在从1926年到1965年这一段时期内投资1年(40年中任何一年)、5年(8个5年之中任何5年)、10年(4个10年中任何一个10年)、20年(两个20年中任何一个20年)的结果进行了计算。研究结果表明，选择8种股票进行投资,经济成果可以提高到94%至96%的范围。选择128种股票进行投资，则投资任何长度的-段时期的经济成果都可达99%。从这项研究还可以推导出如下结论:如果你认为你有意识地挑选出的股票比随便挑选同数量的股票的经济效果更好，那么你就更有把握在股票市场之中立于不败之地。
洛里教授的见解十分中肯:
许多人为购买财富的可能性所欺骗，以为能花钱买到那些可以使他们的资本产生异常高额的利润的信息和方法。我是言之有据的。人们只需看看任何一本关于股票市场交易的期刊就可以明白这一点;这些期刊充满了廉价的建议——花几块钱就能买到发财的秘诀。大家应当明白:花几块钱买到财富是不可能的。然而这并不意味着研究股票市场是毫无任何价值的，或者说这种研究不能提供更谨慎管理资金的基础。
迄今为止，所有的研究工作都产生了纠正人们的错误信念的效果....
对于商人和投资者而言，意识到自己的无知远比坚持错误信念为好,因为只有这样才能消除购买江湖骗术，专注于无意义的“致富秘诀”的错误倾向。
