2015年12月18日，宜人贷登陆纽交所，首日便跌破发行价。
开P2P赴美上市先河，宜人贷却惨遭冷遇，创始人唐宁只能尬笑：成功上市表明公司获得美国资本市场的认可。
3年后，遇冷和尬笑的局面再度交错。
跌，跌，跌
互联网金融大热，造就了现金贷的上市潮。
在宜人贷背后，一大批发迹中国的网贷公司，都以登陆资本市场，作为自身的高光时刻。
与后来者相比，宜人贷的轨迹颇有些奇诡。
2015年12月18日，宜人贷上市，发行价10美元，首日即跌破发行价，市值约5亿美元。
宜人贷股价趋势线
之后，宜人贷的股价一路走低，到2016年2月11日，股价仅剩3.56美元，两个月不到，跌幅64.4%。相应的，市值也只剩下3亿美元左右。
不过，这只是开端。触底之后，宜人贷在接下来的半年内开启了一波超级反弹，2016年8月18日，200天左右，宜人贷达到历史高点，42.34美元。
随后，宜人贷迎来的又是暴跌，巧合的是，在2017年2月初，宜人贷区间震荡触碰到最低点，20.13美元。从2016年8月的最高点算起，又是一个200天。
事实上，真正的区间震荡结束在4月份。在此之后的6个月内，宜人贷股价再次狂飙，并于2017年10月中旬突破50美元，市值达到30亿美元，超过了P2P龙头Lending Club。这样的上涨行情，算下来，也在200天。
200天一次的暴涨暴跌，股价极度不稳的宜人贷，究竟是何种力量在操盘？
2018年5月，宜人贷递交的年报露出了端倪。截至2018年一季度末，CreditEase Holdings (Cayman) Limited持有宜人贷82.4%股权，为公司最大股东。
宜人贷大股东持股逾80%
公开报道显示，CreditEase Holdings (Cayman) Limited注册在开曼，其股东包括宜信CEO唐宁、IDG、KPCB中国及摩根士丹利等。
大股东持股80%以上，这并不是短时间的特例。
2017年一季度末，CreditEase Holdings (Cayman) Limited对宜人贷持股83.6%。
控盘80%以上，再离奇的走势也不新鲜。
从更长的时间周期里，同行之间的对比，才更好理解宜人贷的大起大落。
趣店，上市就是最高点，其后便一泄千里，市值大缩水。
拍拍贷，短暂的高潮后，股价犹如一潭死水。
信而富，区间震荡后延续跌势，不似宜人贷般激烈。
论涨跌起伏，30亿美元的宜人贷，把市值更高的趣店，甩了不止一条华尔街。
实际上，除了大股东控盘80%外，二级市场的10大机构股东持股也少得可怜。雅虎财经数据显示，截至2017年12月30日，持仓最大的机构为Numeric Investors，持股105万股，占总股本的比例仅为0.8%。持仓最少的为Russell Investments Group，持股22万股，仅占总股本的0.1%。
风险引爆点
200天的魔咒依然在发酵。
5月28日，宜人贷发布一季报的档口，股价重挫近4%。
从2017年10月最高点迄今，宜人贷绵绵跌势，已经持续了7个月，稳稳地超过200天，目前仍然没有止跌企稳的迹象。
这并不是宜人贷一家的遭遇。现金贷撞上的强监管周期，让这些中概股的业绩显得不再那么靓丽。
宜人贷财报显示，2018年第一季度，宜人贷净收入15.93亿人民币（2.54亿美元），较2017年同期增长56%；实现净利润2.79亿元，同比下降21%。
业绩下滑的同时，宜人贷的经营成本开始飙升。一季度，营销和销售费用增长了66.5%，从人民币4.69亿元增至7.81亿；运营成本也从5880万元激增至1.43亿元，增幅超过140%。换句话说，宜人贷的获客成本变得高昂。
与此同时，宜人贷全条线的逾期率大幅攀升。
逾期
相比2017年12月31日，逾期30-56天的借款逾期率从0.9增至1.6%；逾期60-89天借款的逾期率从0.7%增至1.3%。
线上逾期借款中，逾期30-56天借款的逾期率从1.2%激增至2.2%；逾期60-89天借款的逾期率从0.9%升至1.8%，均创出历史新高。
宜人贷在财报中解释称，主要因为2017年12月起借款人信用风险出现了短期波动。
宜信、宜人贷创始人，唐宁
实际上，在2018年一季度，宜人贷23.1%的借款金额来自重复借款人，72.5%的借款人通过线上渠道获取。线上信贷和重复借款人无疑有利于宜人贷的运营，却偏偏为何，运营成本大幅增长，线上逾期率也激增？
或许，奥妙就在这里。根据宜人贷运营的方式，在借款人达成借款后，宜人贷会率先收取一笔高昂的前期服务费，若将服务费计息，宜人贷的贷款利率颇为惊人。高企的年化利率，也是逾期率增长的重要原因。
宜人贷在财报中描述，基于对未来违约借款偿付情况的评估，公司在本期额外计提了2.09亿元质保服务特殊风险准备。
另一方面，自去年12月开始，监管措施空前严厉，对于现金贷业务整治的文件不断出台，互联网金融领域也相继暴雷。
在违约潮起的路上，敢借现金贷“续命”的借款人，怎会不敢逾期？
