短期资本经营者与客户之间有什么关系？
短期资本经营者与客户之间的心理变化与经纪人与客户之间的一样关键。你可能会认为一旦你把账户交给专业管理员一切事情都会很顺畅。这可能是真的，如果你相信经营者的哲学，他的操作也令你满意。不幸的是，事实并非如此。在前面几章，我强调要想在金融市场取得成功，必须持有一个完全客观和灵活的看法。当短期资本经营者掌管一个新联户时，除了击败市场和掌控情绪外两个考验外，他面临的第三个挑战就是:他与客户之间的关系。这不是说经营者与客户是对抗性的关系，因为这样的关系不会持续下去。问题更微妙些。经营者总是会觉得自己在问:“我的客户需要什么?如果因为我的看法改变，我买入XYZ公司的股票然后跌价卖出，他会怎么想?”
如果经背者是为自己交易，他就不必担心这样的事情了，因为他只要面对自己就行了。然而，当经营账户时，他不得不时时回头看看并且担心客户是怎么想的。结果，他所建立起来的客观性很有可能被他对与客户之间的关系的担心所替代。即使客户也研究了交易记录并且与经营者的看法相同，而且他们之间的关系很好，但是矛盾也会产生，因为许多客户总是对经营者的做法放马后炮。
客户之所以把他的资产交给经营者管理是因为他没有时间、专业知识或投资的才能。如果经营者是一个真正的专家，他可能总是与大众相悖的。他可能在利空买入在利好卖出。如果客户投有投资的才能，他可能持相反的观点。当价格下跌，股市萧条;因此，毫无疑问，当经营者在萧条买入时，客户会给经营者打电话。此时，经营者也会怀疑自己的技能，因为在谷底买入着实不易。客户的电话表现出他的不安，从而影响了经营者的判断并且对他的自信产生了负面影响。尽管他曾经鼓起勇气廉价买入股票，但是客户的不安阻止了他，从而在价格和客户的满意度都升高的时候买入。
客户-经营者之间的关系会通过各种方式干扰成功的投资计划。有两种方法可以避免这种困境。第一种是你要确保你的投资客观性不仅是现实的而且与你选择的资本经营者的投资哲学一致。第二，一且你把决策权交给了资本经营者，就放手让他去做吧。不要试图去干涉他。很明显，这不是说你不能或不应该定期审查他的业绩，而是指你不耍在情形未定时质疑他。媒休和花言巧语的经纪人引导我们期待一夜暴富，但是这种情况很少发生。快速利润通常在正确的时间正确的地点产生——幸运不会光顾两次。
如果你比较现金、股票和债券的长期表现，你会发现股票的收益率最高。如果你分析100年来的股市业绩，你会学到两件事情:第一，在短时间内股市可能变动极大;第二，时间框架越长，波动性越小，收益越大。因此，如果你让资本经营者关注长期而不是每天都打搅他，他可能会给你想要的高额回报。事实上，时间框架越长，长期运行(向上)趋势更有可能对冲短期的波动性。
如果资本经营者在两年左右都无所作为，你需要重新审视你们的关系。这可能与他的投资哲学有关，但是他在过去的两年里的收益低于平均收益。最佳的投资方法也可能有此遭遇，然而这才是真实的。在我的短期资本经营公司Pring Turner Capital Group，我以它们为标准向客户的投资组合中分配资产。整体的业绩很不错，但是如果考虑某一具体时期的业绩，如1967-1968年以及1980年的债券，我们会发现很多时候结果是不理想的。这表明即使是一个好的投资模型也会时不时失手。要记住一切都不是完美的。
成功来自于努力和耐心，它从各种复杂的过程中逐渐建立起来。你对自己与短期资本经营的关系期望比经营者的期望可能对项目的成功更关键。多数人过于乐观，认为低风险可以产生高回报;他们偏好稳定的收益而不是不确定性的。这就产生了矛盾，因为高收益与风险高度相关，风险越大，波动性越大，因此不确定性也越大。确定是有成本的，这成本就是低回报率。解决这个问题的方法是给资金经营者时间，因为时间是波动性的大敌，而且是风险调整收益率的好朋友。
