头条、封面故事和媒体对市场有什么影响？
媒体的职责是报道新闻和观点，而不是预测。如果媒体工作出色，那么它必须反映读者的观点。观点发布越广泛和及时，它就越能处于主导地位。我们当然期望在诸如《华尔街日报》的金融刊物上读到关于股市的新闻。它本身给予的信息是有限的。另一方面，当一篇关于股市的文章出现在诸如(时代周刊)(Time),(新闻周刊)(Newsweek),(美国新闻与世界报道)(U，S， News and World Report)等一般性刊物上时，我们应该给予重视，因为这篇文章的影响力已超出了通常的金融领域。它反映出普通大众可能会模仿“专家”。有怠思的是它总是发生在价格大幅变动之后。文章可能会解释价格为什么上涨这么多并且拐弯抹角地反映出传统的智
慧，从而给普通大众一个买入的强有力的理由。对反向投资者来说，这类文章的出现不是买入的信号，而是卖出的信号。
当市场新闻成为一般报纸的首页新闻或是登上杂志的封面时，暗示的效果远比它登上金融类刊物大。几年前，我作了一些研究试图提出反向投资媒体指标。如果某一新闻或论文出现在流行刊物上多次，那么市场可能要逆转了。不幸的是，我无法使这类新闻与市场逆转相互关联。有时我的指标运行良好。有时在封面故事和市场逆转之间有一个巨大的落差，而有时根本就没有逆转。这也进一步表明真正而精确的相反理论是一门艺术，它只能通过丰富的经验和大量创造性的思维才能达到。
