行业景气的变动是形成股市牛熊市周期性转换的最基本原因，行业景气与股价的关联度，在机构博弈投资时代，是机构进行战略性投资和盈利模式选择时最重要的考虑因素。机构对行业景气的判断首先会反映到行业指数上，特别是周期性的行业特征更加明显。
基金等机构投资者通常根据宏观面、行业面、上市公司基本面等综合研究结果作为资金配置的依据。具体表现在一旦某个行业景气度持续回升，景气度出现明显周期性复苏，该行业相关上市公司股票往往成为机构投资者的首选目标，从而反映到行业指数，这些行业往往也成为一轮行情的领涨板块。
投资决策:大盘市道的研判方法同样适用于行业指数市道的研判，如图所示，A区指数围绕在18日均线上下跳动，此时操作难度最高，需经过一段时间后方能定义金融行业处于猴市道。但从A区的量能状态发现，6日均量保持在36日均量上方运行，表示金融指数虽处于横盘整理状态，投资者仍可视为强势整理，不需看淡金融行业相关个股。
从B区可发现金融指数己从猴市转换为熊市，再观察B区的量价与趋势之关系发现，18日均线趋势向下，指数在18日均线下方运行，6日均量在36日均量下方运行。从中线的角度看，该行业己处于弱势市道，投资者应远离行业处于弱势之相关个股。
唯需注意的是，整体行业处于弱势，趋势仍逆势上行之个股纯属游资行为，投入之资金不可过大。
投资决策:如下图所示，A区18日均线趋势向下，指数在均线下方运行，6日均量小于36日均量，确立传播行业处于弱势，投资者应远离该行业
之个股。
从B区可判定该行业趋势已从熊市转为牛市，且6日均量持续在36日均量上方运行，表示市场对该行业前景看好，愿意将资金投入该行业。
C区己出现牛熊转换的信号，且6日均量持续在36日均量下方运行，表示市场对该行业已看淡，资金不愿意进驻该行业。
行业指数是相关行业个股的集合，当行业处于弱势，通常直接影响个股向上发展的空间，投资者应回避该行业相关个股的投资。
投资决策:如下图所示，A区期间表示水电行业处于弱势，应回避该行业相关个股之投资。B区期间，从量价与趋势之关系研判该行业己从弱势转为强势，水电行业之相关个股成为当时投资者可积极参与之标的。
投资策略:如图所示，A区期间，尽量回避该行业相关个股之投资。B区期间，积极参与该行业相关个股的投资。特别说明C区之前半段属于量价背离状态，指数创新高而量能却减退，投资者当下必须严防变盘之可能。C区之后半段则为标准的弱势形态，空头的走势，此时投资者应谨慎地观察持有之相关个股是否也出现相同形态，若为是，则应尽速平仓离场规避风险。
