固定成本与重资产 固定成本与可变成本 一种产品在商场里出售，消费者看到的只有一个售价，但这个售价的背后却包含了不同种类的成本。成本的构成不同，企业采取的销售策略

金融业的周期 银行业的周期 银行经营的本质 银行业以自身的信用作为基础，一方面吸收负债,包括存款、同业借款、发行债券等;另一方面用这些负债去配置资产，包括贷款、

周期股复苏 即使种种迹象表明行业正处在上升的复苏通道，但投资者仍不能掉以轻心。预判行业拐点很难，同样，在复苏初期判断是否真的复苏，也不是件容易的事。这取决于投资

潜伏周期股 深蹲第I象限 周期股投资，并非单看市盈率那么简单，更重要的是把握周期。如宏观经济的周期处在哪个阶段，行业的周期又处在哪个阶段，股市的牛熊又处在哪个阶

初识周期 种土豆，还是种花生 记得经济学里有一个小故事: 大致是说第一年，村子里的人都跑去种土豆，一个老头看到那么多人种土豆，没有人种花生，于是他就去种花生。

垄断企业的爱与恨 垄断一定是“暴利”吗 人们总喜欢将“垄断”和“暴利”联系在一起，许多投资者也热衷于投资具有垄断地位的上市公司。但是，垄断真的一定是暴利吗? 经

不可忽视的供与求 外来的掠食者 巴菲特的伯克希尔.哈撒韦公司最早经营的是纺织业务。巴菲特以这家公司作为母公司，通一系列的资本运作，建立了今天集保险、能源、食品等

不安分的价格因子 只买贵的，不买对的 对于一般商品而言，价格上升，需求随之下降。这主要是由两个因素造成:一是替代效应，如腰果价格上涨，我们可能会更倾向消费杏仁，

理解你将要买入的公司 业务是否容易理解 “找股票就像找老婆”“ 不懂的不做”，这些都是价值投资者熟悉的名言警句。 每个行业都有自己独特的商业盈利模式、管理运作方

盈利增长的来源 着眼整体 许多投资者看到了，上市公司盈利增长，但不知道盈利增长是如何得来的。 企业可以通过很多种方式获取盈利增长，如改变了营销员工的KPI考核制

竞争优势与护城河 什么是护城河 企业或多或少都有自己的竞争优势，但并不是所有的竞争优势都称得上“护城河”。 护城河有两种，一种是行政特许经营或者区域垄断，另一种

竞争优势三要素 除垄断经营(包括行政特许经营)外，企业的竞争优势必须体现在给客户带来“更低的获取成本、更高品质的享受、差异化的体验”上。 更低的获取成本、更高的

再融资与分红 一勺高汤 在股票市场，免不了会有再融资和分红两种行为。如果用熬汤来比喻，那么再融资相当于加水和加料，现金分红则相当于舀汤。 在股市行情好的时候，再

如何看待高速成长股 美丽的复利 我们先来欣赏一个小故事。 一个国王打算赏赐大臣，问他想要什么赏赐。大臣拿出国际象棋的棋盘说，只想要一些小麦:第一格一粒小麦，第二

PE估值要注意 PE是如何被扭曲的 PE,就是市盈率，它是股票估值系统里最基础的，也是使用最广泛的指标。PE=P/E，即:股价/每股收益。PE=10,简单理解就