股票投资原理：三种业务类型详解
三种类型军工企业分别为“纯正军工股”“民营军工股”和“概念军工股”企业，划分的依据是综合考虑军品业务占比和控股股东背景两个因素。本节所涉及的企业都是笔者有把握的且长期跟踪的企业，还有很多不错的上市公司，因暂时还没有精力去跟踪，在这里就没有列出来。财务数据主要来自2013年财报，部分来自2014年中期报告，市值数据为2014年7月31日收盘价格计算所得。
三种军企之“纯正军工股”企业
“纯正军工股”主营军品业务，涉及的业务主要集中于军用舰船、战机、航电和航控系统、军事卫星、军用光电和导航系统、导弹及雷达和陆战机动平台等领域。下面主要介绍上市军工股中主营业务突出、专注军品领域的公司。
中国重工：主战水面舰艇
中国重工（601989）为中国海军提供了大部分的主战舰艇，并且是超大型水面舰艇的垄断生产商。公司在舰载武器装备关键技术、舰船用配套产品技术方面拥有大量高质量科技成果和自主核心技术，产品包括舰艇用柴油机及部件舰载武器发射装置舰艇用导航设备舰艇用通信设备、军用加固计算机、舰艇用传动装置等多种军用舰船装备。中船重工集团将下属的大船重工、渤船重工、北船重工和山船重工四大骨干船舶造修企业相应股权注入后，中国重工已成为全国唯一的全产业链的舰船和海洋工程制造企业。
中航动力：中航发动机整合平台
中航动力（600893）主营航空发动机、燃气轮机、航天发动机及其零部件，定位于中航工业旗下航空发动机资产整合平台。在未来5~10年中，国内直升机、新型号作战飞机、军用运输机、民航大飞机等新装备机型，以及原有飞机升级和维修，将会产生大量发动机需求。发动机是飞机的四大组成系统之一，一般占飞机总价值的20%-25%，中航工业规划至2020年实现1万亿元的销售收入，航空发动机板块的收入规模将达到1500亿~2000亿元。
中航电子：航电龙头
中航电子（600372）主营航电产品，包括航空、航天、舰船、兵器等领域机械、电子类产品的研制、生产、销售及服务。中航电子是我国航空电子领域的龙头企业，依托中航工业集团的技术和资源优势，处于行业垄断地位。航电业务将充分受益于我国航空产业的飞速发展，国产新机型的增加和航电产品的更新换代将成为公司航电业务的主要增长点，未来低空空域开放以及国产大飞机的投产将成为公司新的增长空间。
中航飞机：大飞机龙头
中航飞机（000768）致力于打造军民融合型的民用飞机、军用飞机两大产业体系。2013年是公司完成资产重组正式运营的第一年，整合了西飞集团公司、陕飞集团公司、中航制动、中航起等四家公司航空业务的相关资产。公司作为我国大型运输机的唯一制造商，多种产品属于我军主力核心机型，空中力量的加速建设将为公司贡献大量军品订单。
中国卫星：卫星制造龙头
中国卫星（600118）是“卫星制造国家队，北斗应用排头兵”。中国卫星致力于1000公斤以下小卫星及微小卫星的研制与生产，主要产品包括以CAST00、CAST968（CAST000）以及CAST2000为代表的三类小卫星柔性平台，可满足对地观测、海洋观测、空间科学、通信、技术试验等多领域的应用需要。截至2013年底，已成功发射42颗现代小卫星，占据国内市场份额的80%，剩余市场份额主要由公司大股东航天五院控股的其他公司研制生产而这部分资产有望未来通过资产重组的方式注入中国卫星这个上市平台。
北方导航：导航控制骨干企业
其前身“华北光学”建于1960年，是首家整体上市的军工企业。北方导航（600435）主要以光纤、激光、微机械陀螺等惯性技术及相关控制技术应用为重点，开展惯性器件及惯导系统、卫星定位及导航系统、航空炸弹、通信系统的工程化研制、生产经营与市场拓展，开展制导火箭、制导航弹、灵巧弹药、智能化弹药和无人机、无人车等无人平台等领域的研发与市场开拓，积极拓展惯性导航、控制技术与通信技术的民用市场。
中直股份：直升机资产平台
中直股份（600038）主营军民用直升机，是中航工业集团直升机板块唯的上市公司，有望成为直升机板块资产整合的平台。2012年7月，哈飞股份公告，拟以定向增发股票购买资产的方式，注入昌河航空、昌飞零部件、惠阳公司、天津公司等4家公司100%的股权以及哈飞集团的部分资产，注入完成后公司将基本实现集团民用直升机整机和零部件资产的全覆盖，核心产品除了原哈飞的“Y12”系列飞机、“直9”系列，还增加了“直11”“直8”以及其他新型直升机产品。
中航动控：中航动力控制系统平台
中航动控（000738）是中航工业航空动力控制系统板块运营管控与资本运作平台，是国内唯一一家从事航空动力控制系统研制、生产、销售及服务的企业，公司80%以上的资产都属于军品，除去外购的航空发动机外，国内所有的军用飞机的控制系统都是由中航动控制造。我国航空发动机产业目前已经受到国家高度重视，航空发动机国家重大科技专项的出台为公司的长远发展奠定了基础。
航天电子：航天遥控遥测
航天电子（600879）主营航天专用产品，遥测遥控产品占我国航天卫星火箭发射配套市场的90%以上，具有专业技术垄断优势，是军用卫星导航系统的主要供应商。公司在无人机领域技术领先，无人机业务将成为公司今后重要的利润增长点。
三种军企之“民营军工股”企业
引人民营资本参与军备建设，走军民融合发展道路，是国内军工产业发展的大趋势。笔者认为，这个分支将是未来军工股的大亮点，也是军工成长股的沃土，并且已经出现了一批明星企业。如高德红外（002414）的红外核心技术不断取得突破，打破了国外相关领域的技术封锁和产品垄断，军用红外产品得到了政府和军队的大力支持和肯定；海格通信（002465）在军工信息化领域逐年渗透，已经形成了巨大的竞争优势；机器人（300024）在武器装备智能化领域一直探索和开拓，产品已经得到了军方的高度认可；中海达（300177）在海洋领域形成巨大的商业竞争力之后再向军品市场拓展是水到渠成的事情。这类企业走的道路是：民参军，军促民，军民融合—这也是新时期中国军工发展的有益探索。
高德红外：红外夜视设备
高德红外（002414）在军用红外成像设备及关键器件领域拥有核心竞争力，在国内率先完成某新型完整武器系统的研发工作，现为国内唯一一家取得武器系统总体资质的民营企业。公司的红外焦平面探测器产业化项目将在国内率先实现年产非制冷焦平面探测器150万片的产能，在军工领城将全面完成进口替代。
国家领导人及军方高层近年来多次到公司调研，一方面标志着国家引入民营资本参与军队装备建设的战略正在加快实施另一方面也突出了高德红外在民资军工行业中的龙头地位。公司量产焦平面探测器之后，将驱动民用车载红外夜视和安防夜视改造市场快速发展。
海格通信：军事通信北斗导航
海格通信（002465）是老牌军工信息设备商，业务主要围绕军用通信技术展开。无线通信业务收入将保持10%~20%增速。无线通信业务是公司的传统业务，优势明显，公司短波电台技术基本与国际先进水平同步，在国内市场占有率最高，在30%~40%。军用无线电台业务平稳增长，收入将保持10%-20%的增速。北斗导航业务2014年进入高速发展期。公司北斗导航已构建了“天线一芯片一模块一终端一系统一运营”完整北斗产业链，产品以军用为主，也有少量行业应用。公司中长期发展将受益于未来“武器系统化、国防信息化”的建设。
机器人：装备智能化
公司机器人（30004）技术源自沈阳自动化研究所，以自动控制技术为核心攻克共性关键技术，通过创新应用形成工业机器人及其成套装备、物流与仓储自动化成套装备、自动化装配与检测生产线和交通自动化系统，是技术聚焦型企业。在军品领域，公司特种机器人项目进度符合预期，用户对项目执行过程中定期检查结果表示满意。目前，公司还在接受客户委托进行多种型号特种机器人的预研。在轨道交通领域，公司拥有计算机系统集成级资质（第一家非计算机服务和软件行业获得此项资质的企业），可总承包国内地铁综合监控系统、国铁大项目、政府信息化、智能交通系统集成等重大项目。
中海达：测绘龙头
中海达（300177）是国内测绘地理信息技术装备领域第一家，也是迄今为止该领域唯一一家上市企业。公司设有业内唯一的企业博士后工作站，与中科院水声研究所、武汉大学、西南交通大学、中南大学等科研院所建立联合实验室等研发机构。公司的双频GPS接收测量技术、高精度GIS数据采集处理技术、超声波测深测量技术等被评定为“国内领先，国际先进水平”。公司围绕“产品+系统工程+服务”三层盈利模式，深耕“测绘勘探、海洋探测、地理信息、系统工程”四大业务领域；涵盖数据采集、数据提供、数据应用及解决方案等全产业链。受益于“民参军”政策，公司获得“武器承制单位注册证书”，声呐、三维激光、高精度测绘等产品将对军方供货。
三种军企之“概念军工股”企业
典型的概念军工股指的是控股股东属于十大军工集团之一，但是主营业务并不是军品，这是历史和现实条件的产物。在20世纪七八十年代，中国政府中的核工业部、航天工业部、兵器工业部等部门就是现在十大军工集团公司的前身。在改革开放的过程中为了转变政府职能，把这些部门改为公司，即中国核工业总公司、中国航天工业总公司、中国航空工业总公司、中国船舶工业总公司、中国兵器工业总公司，这就是原来的五大军工集团。1997年，为了引入内部竞争机制，这五大军工集团均一分为二，形成了军工十大集团公司。后来中航一、二集团合并为中航工业集团，就变成了九大集团，现在提的十大集团，包括了中国电子科技集团。每个集团有很多下属公司，为了摆脱军工业务连年亏损的局面，集团内部经过不断调整结构，开拓民用市场，将其中一些资产陆续打包上市。
如中国航空工业集团公司的中航三鑫、中航地产、飞亚达、深天马等，中国兵器装备集团公司的中国嘉陵、湖南天雁（原ST轻骑）、利达光电、西仪股份，这些公司没有核心盈利的军品业务，民用业务竞争力很弱，长期挣扎在亏损的边缘，通常为了保壳，在ST后，集团公司通过资产注入手段，将部分军品资产打包注入上市公司，从而使得公司“乌鸡变风凰”，这也是资本市场将军工股定性为“题材炒作”的重要原因。
