股票投资的技术与变化：“望远镜”看行业（下）
18世纪末开始的工业革命、19世纪末的电气化浪潮、20世纪末的互联网时代，每一次经济结构的巨大变革，都是技术发展和产业变革的直接产物。投资者必须对技术，尤其是信息技术在未来对各行业的影响保持高度敏感。互联网、物联网、移动通信技术的飞速发展，会变革现有的商业形态，使社会进入前所未有的新时代。那么，一个具体的行业未来会朝什么方向发展？可能对我们的生活方式产生什么影响？诸多变化的背后驱动因素是什么？这也是“望远镜”看行业必须做出解答的题目。
行业技术发展的特点和趋势
技术发展与进步是行业驱动的核心要素及相关行业颠覆性改变的导火索，因此，投资者必须深人研究该行业技术现状与未来的发展方向，研究技术进步对该行业及行业内企业的影响。如信息时代，利用信息技术去提升传统行业的附加值，才是更为重要的时代变革。
例如苹果公司，它并不是一个纯信息技术类企业。苹果运用信息技术在颠覆一个又一个行业的商业形态，这才是苹果最大的价值，也是乔布斯的伟大之处。单纯从技术的角度看，苹果并没有为世界开创新时代。苹果的产品，往往是跨越行业隔阂，通过商业应用创新、工业设计创新，将科技与艺术交互融合，塑造商业价值。苹果的成功，并非来自信息技术本身，而是信息技术与其他传统行业技术、设计的融合。
未来，实体经济中，会有越来越多的行业被互联网技术领域的核心竞争力侵蚀。这也是为什么这么多行业的顶尖企业家都开始扎堆冲向互联网的原因。大家都看到了技术对行业变革的诱惑与威胁，因此对行业的技术发展趋势分析就显得十分必要和重要，这方面主要立足于“国内外技术特点”和“技术发展趋势”两个基本点进行分析。
国内外技术特点
投资者要纵览国内外该行业技术发展现状，发展动态，研究行业技术发展路径与方向。如我们所熟悉的太阳能产业目前总的技术发展路径有两条：一是光伏，就是以晶硅链条的太阳能发电技术，目前是太阳能产业的主流技术；二是光热，以太阳能热能驱动发电技术，处于初步发展期。从太阳能产业技术发展趋势来看，目前还没有完全定型，投资者需要根据两个技术路径的研发快慢、经济成本等综合判定未来技术发展主流。
技术发展趋势
技术发展对行业的发展影响分为渐进性影响与颠覆性影响两大类，其中我们需要重点关注技术发展对行业的颠覆性影响。如互联网技术的进步对很多传统行业都产生了颠覆性影响，互联网电子邮件基本取代了传统的邮局邮寄。所以我们需要研究行业技术发展趋势，并分析其对行业发展的影响。
行业变化的驱动因素
行业环境之所以发生变化是因为一些重要的力量在推动行业的参与者（如竞争厂商、客户或购买者及供应商等）改变他们的行动，这些重要的力量构成了行业变革的驱动因素。迈克尔·波特在《竞争战略》中对行业变革驱动因素做了深入分析。一般来讲，驱动行业变革的因素主要有如下10个方面。
（1）行业长期增长率的变化：行业增长率的上升或下降会影响行业供应和购买需求之间的平衡，影响竞争厂商增加销售的难易程度。
（2）产品使用方式的变化：产品使用方式的改变追使行业中的竞争厂商改变客户服务的方式，改变行业产品销售结构，迫使生产商扩大或缩小产品线。
（3）产品革新：产品革新会扩大行业的客户群，重新实现行业的增长，扩大竞争厂商之间产品的差异性，从而动摇已有的竞争结构。
（4）技术创新：技术进步可以大大改变一个行业的结构，使得供应商可以用更低的成本生产新产品，并且打开整个行业的前沿领域。
（5）营销革新：如果竞争厂商能够成功地引入产品销售的新方式，那么，他们就可以激起购买者的兴趣，扩大行业需求，提高产品差别度，降低单位成本。
（6）大厂商的进入或退出：一家或多家外资公司进入某个曾为本地厂商所统治的市场，几乎无一例外地会动摇市场的竞争环境；同样地，其他行业中的一家拥有相当实力的公司通过购并或建立自己的新公司进入本行业时，这家公司通常会以某种创造性的方式运用其技巧和资源，从而使竞争朝着新的方向发展。
（7）技术秘密的转移扩散：当某项专有的技术秘密被转移或扩散出去之后，行业中的竞争态势会发生巨大的变化，原来专有该项技术的厂家的竞争优势将会遭到侵蚀，其他竞争者将会增加自己在行业中的竞争实力。
（8）行业日益全球化：全球化的竞争通常会改变行业中重要竞争厂商之间的竞争模式，并且给各自厂商所带来的利益也是不均衡的。
（9）成本和效率的变化：关键竞争厂商之间成本和效率的差异性的扩大或缩小会大大改变竞争的格局。
（10）购买者偏好的变化：当购买者的偏好由产品差别化转向标准化，市场上价格的激烈竞争将不可避免，这时，竞争厂商不得不降低成本，使其价格更具有竞争力。
以医药行业为例的分析
虽然在某一行业中有许多变革因素在起作用，但是真正能够算得上驱动因素的一般只有3~4种，因为驱动因素是行业变革原因和方式的主要决定因素。因此，战略分析家必须抵挡那种将所有他们认为是导致变化的因素视为驱动因素。分析工作是仔细评价行业的力量和竞争变革，从而将重要的和不重要的因素区分开来。下面以医药行业为例聊聊其驱动因素。中国已成为全球最大的原料药出口国，但我国化学、生物制药行业在国际医药产业链上仍处于较低端的位置。从仿制到创新、从原料到制剂、从普药到新药，由小到大、由弱到强，是中国很多医药企业必然要走的一条升级之路。产业升级不仅指外延的规模扩张，更包括内在的技术与管理的创新、产品的升级换代。但是我们关心的是，什么是未来几年医药行业发展的核心驱动因素？
社会变迁引起保健需求升级
社会环境变迁、人口老龄化一方面改变了原来的疾病谱，一方面带动了保健消费需求升级。随着社会的变迁和医学的发展，当今全球疾病谱已日渐由急性病、感染病向慢性病、自身免疫性等疾病为主转变。
经济发展带动支付能力提升
国民经济平稳较快发展带动城乡居民收入继续增长，人民生活水平提高，农村人口城镇化使得我国医药市场的消费能力和消费意愿都获得极大的提升。不断加大的财政投入将为扩大医疗内需推波助澜。医疗保障体系的扩容进一步提升了医疗服务和产品的支付能力。
企业市场竟争推动产业升级
激烈的市场竞争是推动医药产业发展的另一外在动因。中国医药行业目前还处在原料药、仿制药的低端水平，但中国经济的发展前景和医药发展的土壤决定了中国必然从制药大国走向制药强国。中国医药企业已经逐渐学会与狼共舞，从仿制走向模仿性创新，从出口上游原料到出口下游专利产品是中国医药企业必然经历的崛起之路。
政策导向拉动内需促进产业升级
医药产业是集高附加值与高社会效益于一体的高新技术产业，很多国家或地区都将医药产业作为支柱产业给予政策扶持。在新医改政策环境下，医药行业的潜在需求继续快速释放，基本药物制度的建立将进一步促进医药生产与流通行业的集中，国家利用价格杠杆扶持企业创新，提高新药审批的门槛，提高环保标准，加大新药科研经费投入，都将对医药产业升级发挥积极的影响。
科技创新拉动技术、产品升级
医药科学技术水平的提高是推动医药行业发展的内在动因。现代医学、药学、生命科学技术的发展带来大量的创新成果。以世界医药巨头为代表的先进医药企业依靠强大的科技创新能力和新产品开发能力保持了公司持续高速的业绩增长。
资本市场促进产业升级
随着中国资本市场的发展，优质医药企业通过上市为医药研发和并购扩张提供了融资保障，推动了产业的升级；也通过股票市场的督导机制，推进了医药企业的公司治理朝着规范化、科学化的方向发展；通过广大投资者看不见的手，在资本市场上实现了资金的最优化配置，为其新药的顺利研发提供资金来源。
