哈格斯琼姆的巴菲特选股模型
巴菲特在世界的影响力已经不需要我多说，这个2008年的全球首富同样是全球著名的慈善家。巴菲特投资44年赢利3600多倍，成为拥有500多亿美元资产的世界超级大富翁.他管理的伯克希尔公司净资产规模全球第一，是当代最成功的投资大师。于是巴菲特的投资策略开始受世人关注，近期出现了很多专门研究巴菲特投资策略的专家。罗伯特.哈格斯琼姆就是其中一位，他写了三本专研究巴菲特投资思想的书。那么这里说的选股模型，是哈格斯琼姆在大量研究巴非特投资策略之后提出来的。
那么在提出哈格斯琼姆的巴菲特选股模型之前，让我们先来研究下巴菲特的投资策略。
巴菲特的投资策略
“我们的投资仍然是集中于很少几只股票，而且在概念上非常简单。真正伟大的投资理念，常常用简单的一句话就能概括。我们喜欢一个具有持续竞争优势，并且由-群既能干又全心全意为股东服务的人来管理的企业。当发现具备这些特征的企业而且我们又能以合理的价格购买时，我们几乎不可能出错。”是否值得价值投资的很多标准是以行业中值水半作为衡量依据。这点对于中国市场而言有一定借鉴意义。那么根据彼得林奇选股模型我们在2006年4月床以5.90元买入哈药股份(600664), 以下是该股当时的主要财务数据和后期月线走势图。
从财务数据我们不难看出哈药股份(600664)从2001年开始到2005年，每股收益的波动并不大，甚至在2003、2004、 2005年度相对2001 、2002年开始萎缩。而且每股净资产也是越发难看。其实正因为如此，该股才符合了彼得林奇的选股模型条件(五午期间每股盈利增长率低于50% )。另外我们也要看到一项重要的数据，就是即使其他数据每年相差不大，但是主营收入确实每年都在上涨的。这一点使我们当时进场的信心更为坚定。于是我们选择在2006年4月术年报公布后果断进场，后来事实也证明了我们的观点是正确的。感谢我最崇拜的彼得林奇!
从图后期的走势图上来看，我们进场的时机确实把握得很好。在我们进场之后的第二个月就赢来了较大的拉升。但是为了测试选股模型的有效性，我们没有选择短线的操作。于是在第三个月开始的回落行情中，我们的心态一直很稳定。直到迎来了大牛市的行情。而这只股票，直到今天我们仍在持有。这应该说是我对彼得林奇的崇拜所致，但同样我也获得了丰厚的回报。
选股模型
简单明了的业务、持续的盈利能力、较高的权益报酬率、轻微的债务、优秀的经营管理团队、市值在50亿~ 200亿之间(范围内越大越好)、回避业务突然变好和存在恶意收购可能的公司。以上这些已经成为了耳熟能详的巴菲特选股标准,然而这些虽然通俗易懂,但却没有实际的数字进行选股条件设定。为此，哈格斯琼姆在大量研究巴菲特投资策略之后指出了相应的选股模型。
1.市值大于或者等于10亿美元。
2.过去12个月和过去七个会计年度营业利润保持正值。
3.当前的权益报酬率高于15%。
4.当前的资产负债率低于行业平均水平。
5.当前的营业利润率高于行业平均水平。
6.当前的净利润率高于行业的平均水平。
7.过去五年股价波动大于账面价值的波动。
8.较低的价格/自由现金流比率。
9.过去三个会计年度的权益报酬率均高于15%。
从以上选股条件不难看出无论是巴非特的投资策略也好，还是哈格斯琼姆在深入研究后提出的选股模型也好，其主要目标都是放在了业绩长期;良好的大盘股上。根据选股模型，我们2006年5月中旬以7.31元买入招商银行(600036).以下是该股当时的财务数据以及月线走势图。
从技术面来看，招商银行<600036) 在2006年1月曾经冲高一轮，但是没有后续力量。后来又进行一次筑底过程，那么在圆弧底部的右侧，我们在接近颈线的位置进场买入。当时考虑的是银行股中长线的利润丰厚，以及颈线突破后的拉升空间。事实证明在牛市到来之后，银行股走势强劲，从我们进场的价位(7.31 元)一路上行至46.33元。这利润十分巨大，同样在熊市里，我们也看到招商银行(600036) 也受到了重挫，下行幅度远远超出了我们的预期。但是相对其他股票走势，作为银行股，招商银行(600036) 的蜡烛图整体相对平滑,这就大大不同于电子类板块。
