常用估值方法
股票的估值方法主要分为相对估值法与绝对估值法两种。
相对估值法
相对估值法的特点是主要采用乘数方法，较为简便，如PE估值法、PB估值法、PEG估值法、EV/EBITDA估值法。
市盈率(PE) 估值法
市盈率(PE)是指股票的本益比,是股票每股市价与每股盈利的比率。也称股价收益比率、市价盈利比率。主要分为静态市盈率和动态市盈率。静态市盈率的计算方法是股权除以每股收益，动态市盈率的计算方法是以静态市盈率为基数再乘以动态系数。动态系数的计算公式是:
动态系数=1/ [ (1 +i) n]
i为企业每股收益的增长性比率，n为企业的可持续发展的存续期。我们不难看到市盈率就是反映股价与企业利润水平关系的指标。如果单纯股价上升，企业没有增加盈利能力.市盈率指标将会上升，这是极其;危险的。国际上比较流行的观点是市监章在15倍以下是低估水平，20倍为合理水平，30倍以上表示为高结水平但是经过管 者的计算和评估、中国许多股票的市盈率在40左在都是相对合理的，共至有些个般的市盈率在68- 80之间也是可以接受的当然， 如果超过80倍的市盈率. 则说明企业内在价值明显被高估了!
另外还有一点大家需要注意，由于市盈率的计算公式是股票每股市价与每股盈利的比率。于是每股收益变成了至关重要的，由于宏观经济与企业所在行业都存在周期效应。所以为了更好的分析市盈率，必须将既往每股收益的平均值与预期下一阶段的每股收益划分开来。
实际上并不定每股盗利越高就越值得投资。这其中还要号虑到利润率的向题我们来举个例子。
股票甲:
利润100万元，股数100万股.10元/股，总资产1000万元
利润率=利润/总资产=100万元/1000万元x 100% = 10%
每股收益=税后利润/股本总数=100万元/100万股=1元/股
股票乙:
利润100万元，股数50万股，40 元/股，总资产2000万元利润率=利润/总资产=100万元/2000万元x 100% -5%每股收益=税后利润/总股数=100万元/50万股=2元/股
然后再将这两只股得出的数值横向做对比，不难发现，股票乙的每股收益明显高于股票甲的每股收益(2倍).然而股票乙的利润率却只有股票甲的一半。在这种情况下，我们认为股票甲由于具有更高的利润率，具有更高的投资价值。
总而言之，一般认为市盈率越低，公司越具有投资价值。因此在市盈率低时买人，高时卖出是比较流行的投资观点。但事实上市盈率法并不适用于较强的上市公司，冈为受到预期收益的波动影响另外一方面，许多投资人错误地把价值投资就归纳成市盈率的高低进行买卖，这是被严重简化并H失真的价值投资观点。整体来看，市盈名估值法比较适介州对稳定的，周期性现象较弱的企业，如公其服斧业等
由于现在分析软件的功能逐步提高，我们能从下面两表中直接看到每股收益与市盈率。
首先根据上表提供的数字，我们来计算一下北方股份(600262) 的市盈率。市盈率=股价/每股收益= 11.48/0. 29 =39. 586。另外从上面两表中我们能看到北方股份( 600262)的动态市盈率为36. 98。
那么根据前面提到的，中国许多股票的市盈率在40倍左右都可以看做是合理值。经此，我们认定北方股份(600262) 股价仍处在合理波动范围内。
市净率(PB) 估值法
市净率(PB)是指股价与每股净资产的比值，是整体衡量投资者愿意出价多少倍于公司净资产的价格进行个股购买的指标。一般来讲，市净率与市盈率是一对兄弟指标，其用法相对接近。市净率越低的股票说明公司投资的价值越高，市净率越高的股票说明公司投资的价值越低。
但是由于市净率的计算公式，我们能看到其重要因素是每股净资产。然而公司的每股净资产受到许多冈素影响。所以在综合比较之后，我们发现市净牵估值法相对整体现模比较大的公司相对有意义，如钢饮、化工银行，航空、航运等行业的公司 我们可以用当下市净率与该公司以外(平均)市净率进行比较估值。
PEG估值法
PEG即Price to Earmings to Growth,翻译成中文的意思是“市盈率相对利润增长的比率”，它的计算公式为:
PEG=每股收益/净利润增长率+100
其实用的规则如下:如果11>1.则说明股价被高情，需要实出:如果PE0<1 (越小越好)。说明股票股价被低估，可以丈入PEG 估值的重点在于计算股票现价的安全性和预测公司未来盈利的准确性。PEG;估佰法憾体适用于成长性相对较高的行业
实际的股票操作获利就是低买高卖。通过价值判断股价高低往往要考虑个股所属公司近期盈利状况。简单来说，我们可以根据连续5年的每股收益的增长率进行进行平均计算，在得到平均增长率之后我们可以进行计算评估。
比如某公司股票现在的PE为40倍，上一年年报( 或近五年平均年)净利润增长率是30%。那么根据公式我们可以计算出PEG = 40/30= I.33。那么此时我们可以判定为股价相对过高，可以稍等股价回落再进场买入!
EV/EBITDA估值法
EV/EBITDA又称企业价值倍数，是一种被广泛使用的公司估值指标。EV即Enterprise Value,表示企业价值; EBITDA 即Earmings before Interest、Tax、Depreciation and Amorlizalion, 表示未扣除利息、所得税、折旧与摊销前的盈余。
其计算公式为:
EV=市值+ (总负债一总现金) =市值+净负债EBITDA=营业利益+折旧费用+摊销费用
在国外EV/EBITDA估值法比PE估值法更为常用。因为使用方法都是相对比较倍数，只是计算时选取内容不同而不同。在国内投资市场由于EV/EBITDA估值法要考虑的因素相对较多，PE 估值法仍是被普遍投资人所采用的。
我们对比来看，由于EV/EBITDA估值法选取的计算条件是企业的所有资本市场价值,而PE估值法选取的计算条件是即时的股价，所以EV/FBITIDA估值法主要反映的是企业公司整体的市场价值水平是否合理，PE估值法反映的是公司股价与盈利能力的关系。相对于PE估值法，EV/EBITDA估值法对于价值投资方面有更深远的考量意义。只不过PE估值法:是从设东的角度出发，向3BITD估值法是从投入的角度出发的
在实际运用中，EV/ EBITDA估值法可以与PE估值法进行有效的互补，其主要优势体现在以下几个方面:首先由PF佔值法是以净利润为基础进行计算，那么如果一个公司出现了可损状况(净利润为负),则无法使用PFE估值法，那么在此基础上我们可以使用EV/ EBITDA估值法。其次EV/EBIT-DA佔值法考虑到公司的折旧问题以及摊销费用问题，考虑因素相对全面，其价值计算意义深远。另外EBITDA指标仅代表了企业主营业务的运营绩效，这就是公司间直接的主营业务运营能力的相对比较，这使最后的比较成果更加直观!当然，虽然跟PE估值法相比有较多的优势，并且在互补的基础上显得更为全面。但是我们也要看到其计算相对复杂，且如果个公司突然增加固定资产项目，那么EV/EBITDA估值法将直接失真!
整体来看, 1.X/FBITDA 估值法活用允分竞争行业的公司:没有前商气的公司:准利洞号损。们毛利、营中利益并小/捌的公司EV/EBIT-1)A估值法不适用于固定资产更新变化较快的公司，净利润亏损、毛利、营业利益均亏损的公司，资本密集、准垄断或者具有巨额商骨的收购型公司{大量折旧摊销压低了账面利润)和有高负债或大量现金的公司。
以上是对相对估值法的-些学习。栩对估值法由十其计算方法简便直观，普遍为投资人采取。但是无论采用哪一种相对估值法，我们都不能忽视公司基本面的其他因素，比如相对现金流是否充裕，比如资产负债表是香健康。断章取义是投资大忌。另外在实际进行估值分析中，我们一定要将所分析的公司与同行业其他有代表性的公司进行比较。并且从既往历史估值数值进行分析，绝对不能单看估值后的倍数就进行盲目投资!
另外为了更好地进行公司估值分析，可以以相对估值法与绝对估值法结合的估值策略进行分析。
绝对估值法(折现方法)
绝对估值是通过对上市公司历史及当前的基本面的分析和对未米反映公司经营状况的财务数据的预测获得上市公司股票的内在价值。其计算较相对估值法而言相对繁琐，为机构投资者普遍采用。
DDM (Dividend discount model)模型估值法
DDM模型(Dividend discount model)，为股利贴现模型。是计算公司价值的一种方法，是一种绝对估值方法。根据股利发放的不同，DDM具体可以分为以下几种:
1.零增长模型(即股利增长率为0,未来各期股利按固定数额发放)
V=D%/k
其中v为公司价值D。为当期股利，K为投资者要求的投资回报率，或资本成本。
2.不变增长模型(即股利按照固定的增长率g增长)v=D,/ (k-g) I
注意此处的D,为下一期的股利，而非当期股利
3.二段增长模型、三段增长模型、多段增长模型
二段增长模型假设在时间L内红利按照g增长率增长，L外按照B2增长。
三段增长模型也是类似，不过多假设一个时间点L,增加一个增长率g3。
由DDM模型公式我们不难发现，其计算原理思维是以公司股利增长率为基础。虽然在国外DDM模型早已家喻户晓，但是我只能很遗憾的告诉您。经过大量的计算后我发现DDM模型在国内的准确窄显然不高DDM模型在国内的不适用主要是由于国内上市公司对于资金需求过度、而相对其股息分红水平却柜对一般，这样就违肯了DDM估值模型原本的计算思维，所以在本书中我们不详细展开讲解，但是一些国内经济学者认为DDM估值模型可以适用于饮料制造、非金属矿采、烟草加工以及服装制造等周期性不强的行业内公司进行估值。
自由现金流模型估值法
随自由现金流量的定义衍生出两种表现形式:股权自由现金流量(FCFE，Free Cash Flow of Equity)和公司自由现金流量(FCFF, Free CashPlow of Fim)。FCFE 是公司支付所有营运费用、再投资支出、所得税和净债务支付(即利息、本金支付减发行新债务的净额)后可分配给公司股东的剩余现金流量。而FCFF是公司支付了所有营运费用.进行了必需的固定资产与营运资产投资后可以向所有投资者分派的税后现金流量。FCFF是公司所有权利要求者，包括普通股股东、优先股股东和债权人的现金流总和。
FCFE与FCFF的计算公式为:
FCFE=净收益+折旧一资本性支出-营运资本追加额-债务本金偿还+新发行债务
FCFF=息税前利润x(1-税率)+折旧-资本性支出-追加营运资本
自由现金流量法的基本思想是建立在资本预算的基础上的一将持续经营期间的各年净现金流量折现，即可得到公司的估价。
自由现金流是股东评估公司价值的一个重要测量工具。它是公司给付所有现金开支以及运营投资后所持有的剩余资金，是公司为各种求偿权者尤其是股东所能提供的回报。许多投资者把公司产生自由现金流的能力摆在考察指标的第一位。利润、股息和资产价值也许是重要的指标，但最终这些指标的增长都是由公司产生现金的能力所决定的。丰富的现金流是一个公司可以提高股息、研发新产品、进入新市场、偿还债务、问购股票，甚至成为被并购对象。利润和市盈率指标主导公司表现的评估和股价的估值。但是，会计方法的轻微变动就会d起收益的变动，从而造成不同时间或不同公司间的利润不可比。实际的现金流可以克服这一不足。
以上是对本章公司估值方面的知识学习，简单来说,公司估值巾相对估值法比较简单直观，适用于个人投资者。而绝对估值法相对复杂，且存在不适应中国国内股票市场的情况，往往被机构投资人适当调整后进行使用。当然我前面也说过，随着我国股市的发展，股价估值理论会越来越被国人所重视，那么在此之前我们先人一步进行学习是极其必要的。
