股票交易：市场调节
大部分资金管理都源于对肥尾现象的深刻领会。市场收益并非呈正态分布，会出现极端情况。在所有的时间框架内都是这样。如果你在市的时间比较长，你会发现对你不利的时期总是很长，你会有力不从心的感觉。
市场收益同样也呈尖峰分布：和正态分布相比，峰值离均值很远。这意味着市场回到均值的概率比我们想象中的要大。看起来市场正在向一个方向波动，但它会反转，最终并没有出现多少I变化。
很难想象，一个美好的环境怎么能让人感到沮丧昵？如果收益呈正态分布，那么市场会比我们想象的更加频繁地制造大行情，这会吸引交易者追逐大行情。但实际上市场常常会回到均值，结果出现了很多假趋势。因为市场是尖峰分布的，行情可能会有几个标准偏差那么大，如果你又是逆势交易的，你可能会爆仓。如果你想顺势而为，假突破又会让你苦不堪言。
市场收益的结构对交易者来说是一种折磨。
市场倾向于制造大行情，同时又倾向于回归均值，对交易者来说，自我训练的任务非常艰巨，也很有趣。要完全领会这点，我们需要理解行为学。
假设，每次我敲铃，就打你的头。很快，你就会学会听到铃声后尽快躲闪。这就是条件反射。以后，即使在其他地方，只要铃声响起，你就会躲闪。这种反应是无意识的，是不受明确推理支配的行为。你已经学会将铃声与疼痛联系在一起，正如巴甫洛夫的狗将铃响与肉的出现联系在一起一样。铃声一响，狗就淌口水了。铃声一响，你就要保护自己。
现在，我们进一步进行试验。我敲一种相似的铃，并且再次敲你的头。不久以后，不论你听见何种铃声，你都学会躲闪。这叫做泛化。你的条件反射（躲闪）现在已经扩展到与原始反应类似的一类刺激。
大部分创伤性压力都是这种条件反射的结果。在《重塑证券交易心理》这本书中，我提到了一次交通事故，我在乘客座位被甩到了车外面。那样一个事故产生了巨大作用，结果是，每当我坐在乘客座位上，即使车并没有行驶，我也会产生一种焦虑的反应。我已经学会了将作为乘客与极其危险的情况联系在一起；这种条件反射一直纠缠着我，即使理智告诉我这毫无道理。
这些前提条件会导致我们对市场做出极端反应。
强大的积极情感活动也能产生相同的前提条件。从某种毒品中所得到的快感是如此的强烈，以至于人们在吸食一次后便会上瘾。我们把快感与毒品关联起来了，就上瘾了。上瘾容易让人失去理智，做出不恰当的行为。
我作为交易教练最大的失败是在辅导一名年轻交易者的时候，这位年轻的交易者一开始的交易是成功的。他花了很多时间观察市场，研究短线模式并跟踪自己的交易。开始的时候，他是轻仓交易的，他学到了很多重要的知识，比如等待好的进场点，截断亏损，让利润奔跑。交易公司对他很满意并让他交易大资金。此时我犯错了，我本应该叫他慢慢地增加交易量，但是我当时没有这么做。这位年轻的交易者手上的资金多了，他以为他可以战胜自己的同事。他满仓交易，利润和亏损都是大起大落的。由于他以前没有经历过情感上的大起大落，他开始冲动交易，后来他违背了所有的原则，没有及时止损，最终爆仓了。他无法把钱赚回来，后来就换工作了，又要重新开始。
如果利润和亏损都是大起大落的，就不可能保持情感稳定。
如果交易者的本金比较少，交易者又想以交易为生，为了获得高收益，交易者就会重仓交易。这样就会导致整个账户资金曲线的大起大落。交易者的情感也会跟着大起大落，有时开心，有时沮丧。一般说来，资金曲线波动越大，情感的波动也就越大。情感波动越大，交易者就有可能形成条件反射，影响以后的交易。
如果交易者在亏损后感到很痛苦，那么交易者就会把当时的环境和痛苦关联起来。环境的定义很广，包括交易者的身体状态和市场状况，很多时候环境因素是随机岀现的。就像我在车祸后只要坐在乘客座位我就会焦虑一样，环境会引起情感痛苦。有一个交易者，他问我，如何在看到一个好机会时立刻动手。在这之前，市场是上涨的，他去做空，结果亏了很多。后来，虽然他的交易量变小了，但是他害怕去做空市场。过去的亏损就像条件反射一样，总是在影响他的交易。这就是创伤后的压力：受伤后，只要有相关的刺激，就会感到痛苦。
如果这个交易者在第一次交易时就赚了很多钱，那么问题可能会更严重。暴利对于情感的影响就如同可卡因带来的影响，会形成条件反射，促使交易者去追求暴利。交易者只知道大亏对心理有消极的影响，却很少有人知道暴利对心理也有消极的影响。收益的肥尾影响了心理反应的肥尾，影响了认知和决策。
正因为此，当你自我训练时，不要总想着暴利模式。即使最终的收益相同，我认为资金曲线的稳定增长要比大起大落好。也就是说，稳定的风险调整收益比暴利好，相对而言，心态更加稳定。重要的不是你赚了多少钱，而是和正常的业绩相比，每一单位的风险对应多大的收益。
本课的任务就是像跟踪利润率一样深入细致地跟踪你的收益波动性。对于收益波动性，我指的是每日投资组合总市值变化的绝对值：你的账户资金每天的波动值。当市场波动时，当你对交易的看法改变时，你就会在这个波动性中看岀变化。这个跟踪的过程将会告诉你在操作中如何控制风险。总体说来，当你对交易感到满意且交易思路明确时，收益波动性就会加大；当你看不清市场走势且交易思路不清时，你就要降低风险（降低收益波动性）。
要跟踪收益波动性，不要只是跟踪收益波动性的方向。波动性就像赢利和亏损一样从头到尾影响着交易心理。
当你跟踪收益波动性时，你能根据过去的收益来判断什么时候市场波动是正常的，什么时候市场波动是反常的。如果你的风险太高，那么有可能会引起情感的较大波动且产生条件反射。跟踪收益波动性可以让你避免不必要的条件反射。交易者在赚钱的时候偏爱波动性，但当他们亏钱的时候，他们厌恶波动性。从心理学的角度来看，把收益波动性控制在一定范围之内是有好处的：市场可能出现肥尾现象，但是如果你能谨慎地调整仓位大小，你可以获得稳定的收益。你不想让市场来影响你的学习过程，你想成为自己的教练，指导自己的学习过程。
训练提示
心理创伤研究表明，大声地说出或写出你感到有压力的事，这对于搞清楚这件事情非常有帮助，并且能帮助消除对情感的影响。当我们不断地重复一件事时，我们就会对之熟悉，这件事就不会引起强烈的情感波动。如果你的投资组合获得了特大收益或者遭遇了特大亏损，你在写交易日记或与其他交易者进行会话时要彻底搞清楚来龙去脉。就像前面提到的那样，无论是大赚，还是大亏，都有必要这么做。最容易影响情感的事情最有可能让我们进行条件反射。
