货币模型只不过是将所有的模型值相加，最大值为8,最小值为0。因为美联诸指标的模型值不可能会出现3分，只可能出现0、1、2和4,而其他两个指标的模型值要么是2要么

到此为止，我带着大家一共学习了三个重要货币指标的简单计算:优惠利率指标、美联储指标，以及分期债务指标。那么下一步我们要做的就是将它们整合到一个模型当中去。“模型

表7是1951~1988年分期债务指标在茨威格未加权价格指数下的表现。它仅发出了10次买入信号和9次卖出信号。如果仅在买人时期将10000美元投入茨威格未加权价

规则:分期债务年变化百分比出现下降并降至9%以下时，买入信号就会出现。而当这一百分比出现上升并达到或超过9%时，卖出信号就会出现。就是这么简单!举例:表6列出了

贷款的需求对利率有着重要影响。贷款需求的不断上涨给利率带来了上涨压力;而当需求急剧”下降时，又使得利率下跌。贷款需求有几个主要来源，它包括:联邦、国家以及地方政

表5中的数据是股票市切自1958年以来在最有效的美朕儲指示区间一“极度看涨” 区间的情况。请记住:通常来说，货币指标对看涨行情的影响是最大的，而对看跌行情来说仅

表4显示了美联储指标在标准普尔500指数下的收益情况。标准普尔500指数不如茨威格未加权价格指数那样易变。但随着标准普尔10~12次的上涨，‘极度 看涨”的行情

我首先测试了美联储指标在茨威格未加权价格指数下的表现。如表3所示，当美联储政策放宽时，股票便开始起飞。当美联储指标指示为‘ 极度看涨”时，在大市(ZUPI) 1

美联储指标的计算:我们首先分别对贴现率和存款准备金率进行等级划分。其中一个指标要素的变化并不会影响另外一个要素。要对美联储指标本身进行计算，我们只需要将这两个指

正值:美联储政策放宽对股价的积极影响要比政策从紧所带来的负面影响大得多。所以，贴现率或者存款准备金率首次下调不仅可以一次性抹掉一直以来累积的负分值，而且还可以得

负值:  无论是贴现率还是存款准备金率的增长对股市的作用都是不容乐观的(回顾一下:利率.上升通常对股价有消极作用)。只要这两个要素中的任意一个出现上涨，我们便将

有人说，美联储指挥着美国股市的运动。事实证明了这-理论的正确性。美联储的主要职责就是调整美国货币供应的增长，监测信贷发展趋势，以及影响利率水平。它并不一定一次实

表2是在标准普尔500指数下对优惠利率指标进行的类似测试。我们回顾一下第三章中所讲到的，标准普尔不像茨威格未加权价格指数那样变化迅速，而且在任何指标上，标准普尔

买入信号1. 当优惠利率的峰值低于8%的水平时，优惠利率出现任意实质性的下降。例如，优惠利率在几个月内涨了好几次，比如从5%涨到7%，最后有一天被削减到6.5%

优惠利率是指银行给予其最优质客户的贷款利率，主要是针对最高信用等级的大企业。大部分银行贷款利率都是在优惠利率的基础上浮动的，当贷款风险上升时，企业在优惠利率基础