诸位经常听到支撑位和阻力位两个词。它们的基本意思是在走势图的某些点位，现行趋势起码要蹉距一段时间。比如，在示意图 3-1中，价格下跌到支撑位时，人们往往预期会有反弹。反弹浪可能很短，比如出现在 A点;也可能出现在整个运动趋势的最低点，比如 B点。本章的目的是讲述支撑区和阻力区的特点，请读者领会它们的意义。
爱德华兹和马奇的《股票趋势技术分析》是一部经典之作，他们给支撑位下了一个定义∶在可以估计的一段时期内，实际买入量或潜在买入量足以阻止价格的下跌趋势。他们给阻力位下的定义是∶在一段时期内，实际卖出量或潜在卖出量足以满足所有买盘，使价格无法上升。
诸位不妨按参照示意图 3-2，把阻力位想像成临时天花板，把支撑位想像成临时地板。要想成为地板，支撑区必须代表需求的集中。我特别强调集中（concentration）二字，因为根据定义，供给与需求永远处于均衡状态。不论股票的交易价格是多少，买入量与卖出量总是相等的。价格是由买方力量或卖方力量的相对集中或（双方的）情绪决定的。在支撑区，卖方热情降低，不愿售出他们的资产，买方则愿意买进，至少暂时如此。
示意图3- 1.
示意图 3-2.
支撑位和阻力位往往出现在整数附近。比如在 70 年代，道琼斯指数在 1000 点附近长期徘徊。每当道琼斯指数上升至
这一重要的心理数字时，卖方就情绪高涨，价格下跌。在 20世纪 80年代和 90年代的黄金市场上，400美元也是一个神奇数字。要想把支撑位和阻力位解释清楚，我们最好看一下示意图3-3中的理论图例。我们假定股票的价格处于跌势，在 A1 点获得支撑，此时的价格是 25 美元——恰好是一个整数。诸位看到大量股票在这一价位换手。即使如此，跌势只是暂时中止，而后价格继续下滑，跌到 B1 点。B1点的支撑力较强，因为此时的交易价格较低。实际上，这是一个长方形的交易区域。而后，由于买方抵挡不住情绪较高的卖方，价格继续下滑，创下新低。最后，价格走出底部，步步扬升。如果诸位把支撑线视为建筑物里的地板，把阻力线视为天花板，你就会明白位于 B1点的地板转换了角色，在 B2点位成了天花板。这有点儿像从地板掉到地下室。地板曾经支撑过你，但是只要你掉到地下室里，地板就成了压在头顶上的障碍物。
示意图3-3.
于是，我们发现一条重要规则∶支撑区一旦遭到破坏，其作用就会转换，在价格上行时成为阻力位。这里还有 一个基本原则，即在 B1 点买入股票的人会眼睁睁地看着股价直线下跌。当价格回升，冲到 B2 点时，他们看到打平的机会，于是售出股票。用定义中的话说，当暂时的集中供给被买方克服后，价格才会再次上升。
此外，价格还在 A2点上遭遇阻力。请记住，这里也是股票大量换手的地方，许多人依然想在这一带打平。毫不奇怪，当价格再次回落时，它在 B2 点上获得支撑。此时，我们再次看到价格水平线逆转，从上行时的阻力位变成下跌时的支撑位。
一般规律
我相信诸位肯定要问∶"怎样才能知道每一支撑位和阻力位有多重要?"不幸的是，我无法准确回答这一问题，只能给诸位提供几条有助于判断的一般规律。
1. 在某一点位，有价证券的换手率越高，该点位就越可能成为支撑区或阻力区（示意图3-4）。这一规律不证自明，每当众人在某一价位上买卖有价证券时，他们都会记住自己的经验。我们发现，买人有价证券的人遭受损失后都想打平出局。反之，卖出有价证券的人往往想起价格曾在阻力区停滞不前，他们总想等价格下跌后在较低的价位买同。因此，他们获利了结的欲望大大增强。
示意图 3-4.
2.价格涨速越快，支撑位或阻力位的意义越大（图 3-5）。诸位不妨回想一下提举重物时的情况。如果你刚做一次急速奔跑，别人却没有急速奔跑，你就不一定能像后者那样成功地举起重物。市场也同样如此。如果价格急速上升或快速下跌，普通阻力位和支撑位的意义就可能较大。如果价格稳步上升或缓缓下跌，支撑位和阻力位的意义就比较小。
示意图 3-5.
3.在支撑区和阻力区前，价格运动的能量越大，障碍的潜力也越大（图3-6）。这一规律似乎与前一规律有冲突，其实不然。我们必须把快速的、长时间的运动与高能量运动区分开。请同忆一下急跑之后举重的例子。如果举重者是个普通人，前一条规则依然有效。如果举重者是奥林匹克运动员，那么举起重物就是小菜一碟。市场也同样如此。比如，如果价格运动伴随巨大的交易量或能量，阻力区就可能不堪一-击。如果价格运动有巨大能量做后盾，那么支撑区和阻力区就可能被一举攻克。
4. 价格趋势在支撑区或阻力区受阻或逆转的次数越多。
示意图 3- 6.
示意图 3-7.
该区域的意义就越大（图3-7）。请诸位回顾一-下前面举的建筑物的例子。地板被多次撞击都不坍塌，一旦坍塌就会稀里哗啦。就支撑区和阻力区的潜在意义而言，这大概是最重要的规律。我们再回顾一下道琼斯工业指数。从 1966年到1982年，1000 点是一-道坚实的屏障，它曾被数次突破，全都跌落回来。但是，1000点一旦越过，道琼斯工业指数就势如破竹，2000 点、3000 点、4000 点、甚至 5000 点都被轻松越过。
5.支撑区或阻力区之间的时间跨度越大，区域的意义就越小。也就是说，与10年前或者 20年前的供给相比，为期6个月的供给力要大得多。即便如此，如果支撑位与阻力位反复起作用，甚至跨越数年后仍起作用，那反倒不可思议了。
实例
图3-1标出了通用汽车公司股价走势的支撑位和阻力位。下面那条线大体代表 44美元，也就是说，这种分析不像科学
那样严格、精确。在 1991年和1992年，还有1995年1月，44美元是一道坚固的阻力线。1995 年后半期，它又成了支撑线。但是，1993年它在短期内被击穿了，阻力位与支撑位的互换原则显然失效了。上面那条线大体位于 50 美元的整数位。诸位可以看到它在 1989年末、1990年初和1993年中形成一条阻力线。1994年股价下跌时，它还是临时支撑线，股价在 50 关元附近波动了2个月。最后，1995 年中期的上行浪也受阻于 50 美元一带。
通用汽车
图 3- 1. 通用汽车
在一定程度上，这两条线都发挥了作用。不过，它们说明不能因为某一区域曾经是支撑区或阻力区，价格运行趋势一定会逆转。人们只不过在这些区域附近有一种心理上的逆转预期而已。
图3-2 是道琼斯全球指数，该指数不包含美国股票市场。下面那条线位于 117 点一带，是说明支撑位和阻力位的好例子。1994年末的反弹碰到这条线后折头向下，1995 年6月末和10月，指数两次回调，这条线又成了支撑线。甚至在1995年5月和6月初，指数调整到这条线后也调头向上。另一条线在 124点，1995 年中期前它是一条强阻力线。而后这条线的作用变了，于 1996 年初两次成为支撑线。最后一条线位在 128点，是 1995年末和1960年初的支撑线和阻力线。
诸位在图上可以看到，价格运行趋势碰到支撑区或阻力区后可
图3-2. 道琼斯全球股价指数（不含美国）
能逆转，但走势图无法说明新的趋势能延续多久，能量有多大。比如，1994年8月，124点成为支撑线，而后指数出现了2个点的小幅下挫，但10 月出现了一次大跌，一直跌到117点。最后，市场于10 月末把指数两次推高到这条线，接着又是一轮大幅下跌，一直跌到113点。
图3-3 是美林证券公司的股价走势图，我们可以看到一些有趣现象。首先，最下面那条线在 1998 年是支撑线，但在1990年两次成为阻力线。自底部形成的上行浪强大有力，人们通常预期位于13美元的阻力线会暂时形成一道障碍，价格经过一波凌厉的上冲后肯定会势穷力衰。但是，成交量（图中没有绘出）在价格上冲时却大幅增加。
而后，我们看到一些线不断变换角色。下一条线大体在
图 3-3. 美林证券
22美元一带，1991年它是阻力线，1992年是支撑线。35 美元的阻力区给人的印象更深。1992年的上行浪在此受阻，1994年和1995年的下行浪在此受到支撑。最后，50美元的整数位再次被证明是有用的支撑区和阻力区，1993年的上行浪在此受阻，1996 年的下跌浪在此受到支撑。
小结
1.在走势图上，支撑区和阻力区是价格趋势暂时逆转或永远逆转的地方。
2.支撑区和阻力区往往出现在整数位。
3.评价支撑区和阻力区的重要意义有五条基本规律∶ 资产的换手率，价格趋势的运行速度，趋势的能量，该区域阻止上行浪或回挡的次数，该区域前一次受到冲击时与现在的时间跨度。
