八浪循环过程
图为波浪理论“五升三降”八浪循环示意图，其中的第I浪、第2浪、第3浪、第4浪、第5浪为上升浪，这五个浪合起来构成了上升趋势;第a浪、第b浪、第c浪则为下跌浪，这三个浪合起来构成了下跌趋势。波浪理论认为股市的总体走向是上升的，这正好与人类社会不断进步、社会财富不断增长的实际情况相符，故五个上升浪的上涨幅度要大于三个下跌浪的下跌幅度。此外，透过这张图，我们也可以看到波浪理论的另一个核心思想，即趋势的运行是“一波三折”的，是以波浪的方式来实现的。
这八个浪对于我们分析趋势的运行具有重要指导意义，下面我们就来看看波浪理论是如何描述这八个浪的。
第1浪:这一浪是上升趋势的起始浪，此时的市场处于前期深幅调整后的低点，因此很多投资者会把这一波的上涨看做是下跌途中的一波反弹走势，但是如果我们细心就会发现，它的上涨幅度及量能放大情况都要大于下跌途中的反弹走势。但由于多方力量尚未完全会聚，因此这一浪在前五浪中，其上扬幅度往往是最小的。
第2浪:这一浪出现在第1浪之后，是对第1浪的调整，而且由于持股者因前期长时间的熊市原因，仍保留着较强的逢高离场意愿，这也使得第2浪的调整幅度往往较深，但一般来说它不会调整到第1浪上涨之初的位置。第2浪的特点是成交量逐渐萎缩，波动幅度渐渐变窄，反映出抛盘压力逐渐衰竭。第2浪与第1浪往往还会构成一些经典的底部反转形态，如头肩底、双重底、三重底等。
第3浪:这一浪是上升趋势中涨幅最大、涨势最凌厉的一浪，我们可以将其称为上升趋势的主升浪，这一波的出现往往是与宏观经济的快速增长、企业盈利能力的持续增强并驾齐驱的，在这一浪中，由于股市的不断上涨，从而激发了越来越多的投资者关注股市并加人进来，这也使得推动股市上扬的买盘资金异常充足，这充足的买盘通过“量价齐升”的形态会完美地展现出来。此外，在这一浪的实际推动过程中，它往往会发展成为一涨再涨的延升浪，并且在K线走势图中，常常会以势不可当的跳空缺口向上突破，这强烈地表明当前的市场已由多方完全主导。
第4浪:这一浪是对之前主升浪的一波调整，由于第3浪的持续上涨，使得股市获利抛压开始不断增强，当买盘资金介人速度与力度开始减弱时，获利抛压就会使得市场出现较大幅度的调整，从形态的结构来看，第4浪经常是以三角形、楔形、旗形等整理形态呈现出来的;在调整幅度上，第4浪有一条原则是我们应牢记的，这就是:第4浪的浪底不允许低于第一浪的浪顶。
第5浪:第5浪可以看做是多方力量的最后一次集中释放，一般来说，它属于升势末期的拔高走势，由于其形成往往与市场的热烈气氛有关，而不是取决于充足的买盘推动，因此这一波的上涨时间相对短暂、上涨角度较为陡峭。过于陡峭的上涨角度也充分说明市场不再以稳健的态势运行，而是进人到了升势的最后加速阶段。在第5浪的运行当中，我们往往会看到一些典型的顶部反转信号。
第a浪:·这一浪属于筑顶的一浪，它的调整幅度与调整时间往往都要相应地大于上升趋势中的回调走势，这说明空方力量已开始占据主动，但由于前期的升势持续太久，因此大多数投资者并没有马上意识到趋势的反转，一些短线客也仍旧在积极参与，但此时的买盘却已无法推动股价继续上涨，这导致顶部滞涨走势的出现，也将使越来越多的投资者意识到升势的结束。在这一浪中，由于大多持股者并没有意识到趋势的反转，并没有急于抛售，而买盘力量又明显减弱，从而使得多空交锋趋于缓和，量能也往往会出现一定的萎缩。
第b浪:这一浪是形成“多头陷阱”的一浪，毕竟空方力量的积蓄需要一个过程，在实际的盘面形态上，由于这一浪的反弹力度较差，使得其走势形态呈现出明显的横盘滞涨态势，这一浪与之前的第5浪往往会组合成一些经典的顶部反转形态，如头肩顶、双重顶等。
第c浪:这一浪是下跌趋势的主跌浪，它的跌幅最大、跌势最快，而且在这一浪的推进过程中，经济不稳、企业盈利能力的下滑等利空因素会时常出现，这将加大投资者的担忧，也使得场外买盘不愿过早人场、场内持股者焦躁不安。在这种心态下，每一次的反弹都成为大量持股者逢高抛股的好时机，每一次的破位下行都唤起了投资者“熊市不言底”的记忆，在基本面较差、投资者心态恐慌、趋势持续等多重因素的共振下，这一浪往往会跌去前期上升趋势的五六成。
第c浪的持续使得投资者不再抱有多头幻想，但股票毕竟有实际价值，暂时的恐慌性心态也过于夸大了基本面的颓势，在第C浪的收尾阶段，某些外界利空因素再度引发了空方力量的集结，但也多是空方力量的最后一次集结，是对市场残留的恐慌性情绪的最后一次集中释放，在此之后，也预示着底部的出现。
图2-7为上证指数2005年8月至2008年10月期间走势图，股市在这长达三年多的时间里，完成了一轮完整的、幅度巨大的牛熊交替走势，图中用波浪理论的五升三降方法标示了趋势的演进方式，可以看到，第1浪与第2浪的持续时间较长，这是因为这两浪属于多方力量不断积累的筑底浪，需要一个较长的过程;第3浪的涨速、涨幅都是最大的，它是上升趋势的主升浪;而第C浪则是跌速、跌幅最大的浪，它是下跌趋势中的主跌浪。
