短期资产—思科根据思科2002年7月27日的资产负债表，它的总流动资产为174.33亿美元，包括94.94亿美元现金和现金等价物、32亿美元短期投资、11亿美元

大多数公司股票的内在价值来源于对其预期未来营业利润的贴现。所以，公司价值更多地依靠未来的收入和收益—主要数据可以从公司的损益表和现金流量表中找到。但是，公司的资

统一爱迪生用统一爱迪生的上述数据得出其税后加权资本平均成本为4.84%。图6-3显示了如何在资本加权平均成本屏幕上计算加权平均资本成本。 图6-3 统一爱迪生的

当我们开始做估值，却发现难以获得优先股的报价，也找不到类似公司的优先股价格，我们用它的税前债务成本和普通股成本的平均数作为其优先股的近似收益率。同样，有时候很难

优先股是一种辅助融资工具，通常在公司资本结构中只占少量份额。优先股是对公司资产的一种所有权，行权次序高于普通股（所以被称为“优先的”）但是低于债务。公司付给优先

在美国资本市场上发行或交易的需纳税债券都以所谓与美国国债利差来定价。利差意味着公司债券的收益率将比同期美国国债的收益率高，不同时期内，随着经济情况和具体债券的延

债券的税后成本反映出公司在债务市场上以现行收益率借款的成本，它的数值要扣除公司经营融资利息所减免的税款。这里重要的一点是在计算公司的加权平均资本成本时要采用现今

资本成本数据中，最难测算的是公司的贝塔系数和风险溢价。这两个数据都不能从市场上直接找到。在对公司做初步估值时，通常我们可以从雅虎财经网站上通过公司信息链接找到它

采用贝塔系数作为测算风险的唯一数据的金融模型（单一因素模型）称为资本资产定价模型（CAPM）。很多市场分析师使用资本资产定价模型做股票估值。把模型确定的风险和收

让我们看看通常投资者期望从股票上应获得的收益率。我们采用资本资产定价模型（CAPM）。对任何有风险普通股票的预期收益都应当包含下述三个要素： 1.同等条件和期限

在测算构成加权平均资本的所有数据之前，先让我们以统一爱迪生公司为例做一次简单的计算。假设相关条件如下：统一爱迪生公司的税前债务成本为5.5%，与国债相差1%，税

根据统一爱迪生的债务和优先股的账面价值，以及普通股的账面价值和市场价值，我们计算出它的市值表，如表6-3所示。表6-3 统一爱迪生公司的市值（2001年12月3

金融理论宣称一个公司的市场总资本等于它的债务、优先股和普通股的总市场价值，而不是它的的总账面价值。市场资本还原=市场价值（普通股+优先股+债务） 公司自由现金流

让我们看看一个拥有债务、优先股和普通股的公司的加权平均资本成本和市值。我们以纽约的统一爱迪生公司为例，看看它的资本结构。这个电力供应商除了普通股外，还有大量的债

让我们更仔细地观察一下利率、公司的加权平均资本成本与其股票价值之间的关系。假设利率和公司加权平均资本成本的变化并不影响它的自由现金流或收入数额。但是，利率和加权