给花旗集团估值（2002年12月17日）
价格：37.13美元，价值：47.13-88.03美元；
强烈建议买入花旗集团的整体概述—一个全球化的金融控股公司
花旗集团（C：www.citigroup.com）成立于1988年，是一家金融控股公司，业务遍布全球100多个国家，拥有近200万客户账户，26.8万员工。花旗集团是世界上最大的金融机构。它的经营活动是通过在各个领域都居领先地位的分公司来完成的：在商业银行领域是花旗银行，在投资银行和经纪代理业是所罗门美邦，在地产和意外伤害保险业是旅行者地产和伤害公司（Travelers Property Casualty Corp.），在人寿保险和养老金业是旅行者保险公司。花旗集团的经营业务分成了几个类别：全球消费者、全球公司客户、全球投资管理和私人银行以及投资活动。
全球消费者：向全世界的个人和小型企业提供银行、贷款、投资和保险服务。这些产品由以下营业机构提供：北美花旗银行、网上花旗银行、抵押贷款银行、北美信用卡公司、花旗金融公司和普瑞玛瑞卡（Primerica）金融服务公司。
全球公司客户：通过公司与投资银行（CIB）向100多个国家的公司、政府和机构提供投资咨询、投资银行服务和商业银行服务。它为公司和外国、州、政府和政府资助的机构代销债券和股票证券。
全球投资管理和私人银行：提供一系列资产管理、保险和养老金产品。旅行者人寿保险和养老金、花旗资产管理以及花旗私人银行这三个机构提供这些产品，客户是机构和高净值零售商。投资活动部门（Investment Activities）主要负责花旗集团的风险资本活动并处理花旗集团向外国客户的债务。
花旗集团股票市值为1820亿美元，为全球最大的金融服务公司。它的市值是其收入（148亿美元）的12倍多，花旗集团每年分红，每股0.72美元。它积极地在公开市场上回购股票，在2002年回购了8700万股股票。它5年来的股价走势如图8-1所示。
图8-1 花旗集团5年的股价走势图
受与安然的关系、一系列投资者诉讼案以及联邦部门对所罗门美邦在电信行业承销行为的司法调查等方面的影响，花旗集团的股票近期表现不佳。笼罩在它头上的阴云于2002年12月20日散去，所罗门同意向美国证券交易委员会和州证券管理局支付3亿美元罚款，以终结对其属下一些股票分析师行为的调查。这项协议是在这次估值之后达成的，所以没有在我们的分析、股价和内在价值中得以体现。
