它很大程度上是由股票的风险、公司的收入以及自由现金流的预期增长来决定的。还记得金融原则1吧。风险增大，理性的投资人会要求更多的预期收益。
假设无风险的10年期国债收益率是7%，资本风险溢价是3%，股市加在这只股票上的风险是平均风险（贝塔系数=1）。根据第二章金融原则10里介绍过的资本资产定价模型的测算，这只股票的预期收益是10%。（我们刻意设计了这个例子，以使最终结果是一个好看的整数。）
下面这个资本资产定价模型等式展示了预期收益率、无风险利率、贝塔系数和资产风险溢价之间的关系。
股票的预期收益率，无风险利率+贝塔系数X（资产风险溢价）
股票的预期收益率（贝塔系数=1）=7.0%+1.0X（3.0%）=10%
贝塔系数是测算资产的价格波动性（风险）的，如果一只股票的风险大于平均水平（例如，波动很大，贝塔系数为2），理性的投资者会要求它比贝塔系数小的股票的预期收益率要高。假如国债收益率为7%，资产风险溢价为3%，贝塔系数为2的股票的预期收益率是： 股票的预期收益率（贝塔系数=2）=7.0%+2.0X（3.0%）=13%
如果你在1月1日买入每股10。美元且贝塔系数为1的股票（这很难做到，因为当天美国股市休市），它不分红，风险条件如上，你预期它的价值以10%的速度增长，到12月31日会值110美元。你希望这是一只热门股，能让你成为百万富翁。
假定投资组合的增长率/风险条件相同，你能预期这只股票到次年的12月31日又增长了10%，达到121美元。如果这只股票的贝塔系数是2，你会预期它的价格分别增长到113美元（第一年年底）和127.69美元（次年年底）。
只要股票的表现与已知风险相符，每年10%或13%的收益率将满足你的预期。如果股价超过了你的目标水平，你会很高兴。如果价格增长没有达到你的目标水平，甚至下跌了，你可能还会高兴，但是你没有获得足够补偿以应对持有这只股票的风险。
股价—过高？过低？刚好？
如果你用过高的价格买入一只股票，不论这个公司的经营状况和管理水平有多好，你的投资业绩都不会理想。即使按所有衡量公司业绩的方式来看，某家公司可能品质很好、经营得力，但是，如果你的买入价比其公司业绩所支持的价格要高得多，那你就是做了个糟糕的投资决策。
作为投资者，你的主要担心就是当你买入一只股票时，它的价格是等于、高于还是低于它的真实价值？本书以及ValuePro 2002软件将告诉你怎样给股票估值，以及如何避免高价买入股票。
