今天继续讨论环保PPP，之前已经谈过美晨科技、东方园林。今天继续讨论这个行业另外一个不错的PPP标的-铁汉生态。作为环保PPP概念股之一，铁汉生态无疑今年备受关注。一方面在手订单超预期，一方面现金流持续向好。下面主要分析一下铁汉生态的投资价值：

1、公司主营业务主要为园林绿化工程和生态修复工程收业务。后期有动力向水处理业务拓展。

2、中报业绩亮眼：2017年上半年实现营收母净利润2.69亿元，同比增长 51.80%。业绩高速增长主要源于公司生态园枃景观及生态环保业务发展强劲。

3、在手订单丰厚：2016年到目前，累计获得订单200亿左右，为未来业绩提供强有力保障。

4、上半年现金流持续改善：上半年公司经营现金流显著改善，由负转正，实 现经营现金流量净额 1.46 亿元，同比增长 170.22%，近5年首次转正。

5、第二期员工持股计划实施完成，累计买入8.4亿元，占 公 司 总 股 本 的 4.2%，成交均价12.19元，目前价格12.32元，存在很高的安全边际。

6、整个环保PPP行业业绩都非常亮眼，市场存在价值重估（参考美晨科技、蒙草生态、东方园林），且整体现金流均有所改善，前三季度净利润增速同比都高于50%，市场存在一定错配。

总结：预计全年公司保持60%左右增长，公司预计全年利润在8亿左右，30PE-35PE的估值，对应240-280亿左右，对应现在存在20%-40%左右的空间。