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从追索权上理解，企业的资产等于债权人的追索权和股东的追索权，因此企业资产产生的现金流一部分属于股东一部分属于债权人。

打个比方，企业是一个家庭，流入家庭的资金当然是由给丈夫的工资和给妻子的工资组成的。

企业现金流等于流向债权人的现金流与流向股东的现金流之和，为什么会成立？

内含增长率完全不靠外部融资(债权与股权)，仅依靠内部融资(留存收益)，所以资本结构会变动(因为负债固定，而权益随留存收益而变动)。

而可持续增长率是维持资本结构不变，若留存收益导致权益变动，就应该按比例增加或减少负债。所以可持续增长率是允许债务融资而不从外部进行权益融资。