最近几天一直有朋友在劝我清仓，目前还处于较高的仓位。我觉得每个人对于波动的忍受能力是不同的，所以入市前一定要询问自己，自己的钱是不是闲钱，能承受最大的波动是多少。比如你通过余额宝等货币基金去理财，那么实际上你是通过降低收益预期来实现较小的波动，从而让自己过得更开心。
总体来说，持有能够让自己安心睡大觉的仓位，是最合理。
波动和预期收益确实是成正比的，个别时候可能是不成正比的，比如说持有房产，波动小稳步上涨，对于大类资产，每个周期都有收益比较高的，有时候可能是房产，有时候是大宗商品，有时候是股票或者债券，但过去的经验不代表未来。
股市大跌时的思考
我们需要了解的是
1、你的预期收益是多少？如果你有不合理的收益预期，你就会有不合理的操作，从而可能越亏越多，一般情况下，每个人的收益预期都不应该大于15%的年化
2、你有多少可投资的闲钱，这些钱是否较长时间内都用不上
3、你能承受多大的波动
对于投资来讲，波动本身不是风险，如果波动超出了投资者所能承受的范围，就会转变为真实的风险。（比如说杠杆、比如说投资者赎回）还有一种永久性损失的风险，是投资失误了，也就是你自以为是“价值投资”，然后你的判断可能是错误，这个公司并没有你想象的那么好，或者是他受“反身性”的影响，可能股价的下跌会让他的基本面变坏。
在壳资源不稀缺的今天，理论上一个经营失败的公司他的价值是可以归零的，并没有“底”，比如说你在高位投资了诺基亚或者柯达，你面临的就可能是永久性的损失。
所以我们只需要研究两个问题
1、如何给一个公司估值（这个是最难的，也最容易出现错误）
2、如何看待市场价格的变化（这个主要就是靠“修为”）
假设我们经过很严肃的论证后，得出一笔投资在10年内的自由现金流大概率可以收回投资，甚至只需要5年就可以，最好是能够不考虑“成长”，那么这就是个极好的投资，股价跌到0也会与你没关系。对于手里的股票是买还是卖，只需要询问自己，是否清楚了以上的问题，是否确定？不确定可以减出一些现金让自己更好受些。
你所预判的基本面，是否会因为股价下跌而改变？
比如说乐视网，如果不谈论当初的价格是否高估，他的基本面也因为股价的下跌而发生了很大的改变，金融机构的投资损失，挤兑，也属于这类，也就是我们常讲的反身性。
比如说我做出一切判断的基础，是基建继续处于高位，全球经济抬头，如果这次的下跌，改变了这个格局，出现很多企业主动收缩，或者断裂的风险，那么我们所假设的逻辑出发点就会被股价所影响，而出现了错误。
关于风险管理：
1、今天场内期权涨了20倍，确实是个对冲风险的好工具
2、留存一些现金，去捡腾讯、茅台这种一辈子的硬资产，肯定是值得的。
