1990年年末我们把拜耳公司纳入了温莎基金，它是当时的德国综合化学三巨头之一。对于这么一个廉价的股票，它的产品系列未免过于让人垂涎欲滴，公司大约有1/3的利润来自药品生产和其他健康保健产品，8%来自农用化学品，另有13%则来自照相试剂和其他专用化学品。换句话说，拜耳公司足有一半收益不受经济波动的制约。
如何寻找被错误归类的公司？
话虽如此，但股价却已经下跌了35%，就好像和其他产品完全暴露于行业周期之下的化学股毫无两样。即便是拜耳产品中带有周期性的部分，其中相当部分还属于非常吸引人的专业试剂用品，真正纯粹属于基本工业化学品的内容并不多。多亏了这种产品搭配，我们希望在接下来愈加复杂的全球化学品公司所处环境之下，拜耳公司的业绩能够脱颖而出。它是一家完善、经营有度的公司，我们的购买价对应6倍略多一点的市盈率。所幸的是，喧嚣的烟雾散尽，在趋于平静的霞光照耀之下，投资者的眼光扫到了它。
结果：1993年后半年温莎开始收获高于市场平均的利润。
