T·罗·普莱斯的个人投资风格及公司经营方式
普莱斯身体偏胖,但仪表堂堂,眼神忧郁,留着黑色的小胡子,脸上时常露出精明、不屑一顾甚至略显严酷的笑。如图所示。他的家乡马里兰州格林顿当时还是巴尔的摩人的夏季避暑胜地。他的父亲是一名乡村医生。
T·罗·普莱斯
投资就是他的生命。如同大多数投资大师——或者艺术家及任何其他职业人士一样——普莱斯非常醉心于自己的事业。他最关心的永远是如何创造最佳的业绩,而不是一时地大发横财。因此,他是一个优秀的专业投资人:践行客户至上的原则。“ 如果我们为客户谋利,我们就会被他们眷顾”,这是他最爱说的一句话。他渴望在业绩上打造不朽的丰碑,为了建造这样一座丰碑,他密切关注媒体对他的评价。退休很长时间后他仍笔耕不辍,还坚持发表包含他个人投资理念的文章,借此来创造自己新的业绩纪录。
在80多岁高龄时,普莱斯依然坚持5点起床。他是一个严格自律、做事井井有条的人,每一天都为自己制订计划,总是一丝不苟地执行计划表上的安排,从不做未列入其中的其他事情。当他以每股20美元的价格买进一只股票后,他会给自己立下规矩,比方说以每股40美元的价格出售。一旦规矩已定,哪怕行市继续走强,他也会在40美元时出售。如果他决定以每股13美元的价格追加股票,那么,即使这家公司不被媒体看好,他还是会决意买进。
一个投资合伙人在回忆起普莱斯时称他是一个“极其精干、极其暴躁、极其自我”的人。不论在谁面前,他都是“普莱斯先生”。如果想让他登船只有一个办法,那就是让他做船长。他也说“我也会犯错……我不是很聪明”这类的话,但是同他共事的人都必须严格按他确定的路线照办不误。如果让他去做产业经理,肯定会很糟糕,因为他完全不懂得放权。
要成为一个了不起的投资家,你必须是一个另类、桀骜不驯,甚至不合群的人。但是,这种个性十足的人基本上无法打理好一个高效的公司。原因很明显,自我意志超强的老板的追随者肯定是自我意志弱小的人。所以,他只能选择将他的公司出售给别人,以实现自已创业的资本价值(这会让他的客户折磨收购人),或者卖给自己的追随者们。普莱斯选择了后者,他后来公开表达了自己的担忧,他的追随者们不是他合适的接班人选。最理想的情形就是,当这位65岁的创始人准备隐退之时,恰好有位三十几岁、才干出众的继任者。他对这位比自已小很多的年轻人没有产生嫉妒,因为这个人不是他儿子或竞争对手,而是他的孙子。
T·罗·普莱斯合伙人公司管理的资产总额一直是相对较小的,这一情况直到普莱斯的晚年才得到改变。20世纪50年代,公司的投资组合总额仅仅几亿美元,而到了1966年即普莱斯快70岁的时候,这个数字增加到了大约15亿美元,而同时起步的其他许多投资咨询公司的资产竟是它的好几倍。普莱斯不相信他的公司在自己退休后还能继续发展壮大。当他把公司卖给自己的合伙人时,他们曾提出一个建议,让普莱斯在此后的5年内继续参与公司的发展。然而,普莱斯却拒绝了这一提议。而后,公司管理的投资组合在此后的5年内增长了4倍。
普莱斯退休后,公司赶上了两次绝佳的好运气。首先,较小的成长型公司尤其受到投资人的追捧,这使得成长股基金(Growth Stock Fund)与新视野基金(New Horizons Fund)赢得了6年的辉煌发展。其次,养老基金管理市场的迅猛发展使大批业绩斐然的养老基金经理加盟到这些公司。那时接替普莱斯出任总裁的查尔斯·舍弗尔(Charles Shaeffer) 是一个顶级推销员。结果,公司新业务量激增,在那个增长周期里一路飙升。(后来,因为周期的原因又直线下降。)