图22归集了转折股投资的全部建议。转折股投资的核心就在于公司是否有能力解决问题。因此,最重要的建议,就是一旦无法确定危机企业能否治愈自身疾病,切记要敬而远之。
譬如,托马斯•库克集团能否解决问题还存在极大不确定性时,最理想的策略就是静观其变,决不轻易出手。这就是说,投资者可能要等到2012年夏季(在债权人实施救助措施且新任的管理者到来之后)开始建仓。如果公司出现流动性问题,不能创造足够的现金流(如缺乏业务或业务不足),出现其他重大风险(如顾客高度集中),管理者不能给公司带来信心,或是公司无法获得解决问题所需要的外部支持,那么,最好的选择或许就是远离。
如果公司的确不存在这些问题,投资者就可以尝试一下这只名副其实的转折股。尤其是股价极具诱惑力且存在其他令人振奋的信号时,比如股利稳定发放和内部人买进等,投资者或许真的遇到了真命天子。保守的转折股投资始终强调企业的稳健性,即拥有称职的管理者,而且问题虽然棘手但只是暂时性的。而稍微激进一点的转折股投资者,或许会盯住低市盈率的转折股,以博取更高的回报率。
图22 顶级投资者对待转折股投资的策略
一旦买进转折股,投资者就必须密切监测转折企业是否在按部就班地解决问题,实现转折。在问题出现后的几年,投资者有足够理由关心高管层是否稳定,债务削减是否在进行当中,或存货是否失控。如果转折取得成功,投资者可以选择清仓(意味着投资者不看好公司的长远前景),也可以继续持有(前提是公司确实拥有良好的长期发展前景)。