认知偏差是很多投资误区的根源，因而必然会在股票市场上招致形形色色的非理性行为。小数定律、抵消反馈（因过度自信及后见之明偏差）、近期偏差、一致性偏差以及本土偏差或移情效应等，导致很多投资者不能开展真正有意义的尽职调查。
规避后悔感、心理账户、察赋效应、非对称性损失厌恶倾向以及一致性偏差，会诱使投资者做出非最优判断，固守已下跌的股票，或是过早卖出即将赚大钱的股票。锚定效应则导致投资者对股票内在价值产生非理性观点。
所有这些误区都具有个体性，以随机方式发生于投资者当中。我们有足够理由认为，这些错误会因理性投资者的套利行为而消失。因此，它们不太可能造成严重的价格异常。
然而，认知偏差也会造成系统化错误，让所有投资者陷入同样的误区。比如说，在股票市场的牛市中，投资者会因推理或从众行为而疯狂买进，这会形成一种强大的推升力。而在熊市中，因过度反应偏差、非对称性损失厌恶倾向、从众行为或推断而被人为放大的沽出压力，同样是理性投资者难以遏制的。更糟糕的是，这种趋势还会吸引那些对内在价值熟视无睹的交易者及投机者。因此，总是指望理性投资者拨乱反正，使市场重归本源的想法，显然是天真幼稚的。
同样，当市场对某只股票的情绪（因一时热潮、羊群效应以及追求兴奋感等心理偏差）已不再理性时，即便是这些理性的投资者，也难以让他们的估值接近内在价值。但投资者也会强词夺理地称，这些系统化误区带来的价格无效性恰恰是他们可利用的。
