与所持有的股票白头偕老
在这里，我们有必要弄明白三个词：投资、交易、投机的含义。因为，虽然很多股民都自称自己在“做股票"，但连自己实际上在做些什么都搞不清楚的人恐怕占了多数，所以，我们必须先认清自已是以哪一种心态从事投资。
作为投资家，他们买进股票并非以卖出为前提。他们的做法是想要透过股票投资持有公司的一部分，并与企业共同成长。
交易员则是打从一开始便考虑卖出而买进股票。利用技术分析，他们会采取在股价相对便宜时买进、上涨时卖出这样的交易模式。
而投机者的心态则是虽然不知道哪边胜算比较高，总之姑且赌一赌。这种人的心态就和赌博无异了。
巴菲特所崇尚的投资法是作为投资家的投资法。他提醒人们切忌不要投机，更不要冒险去赌博。
巴菲特相当厌恶跌深就买、涨多就卖这种短线操作的投资方式。因为他认为就长远的角度来看，短线买卖不仅无法获得更大利益，而且对经济还可能带求负面影响。他说：“短期交易像看不见的脚样，频繁地踢着社会的小腿。”
期权交易者也是巴菲特所喜欢的攻击目标：“ 我经常设想，假使一条乘着25个经纪人的船出了事，他们挣扎着游到一个荒岛上，没有获教的希望。为了尽量过得好点，他们开始发展经济。我想，他们会不会分出20个人来生产粮食、衣服、住房等，而另5人坐在那儿永无休止地对那20人还没生产出来的产品进行交易呢？”
他也告诚投资者：“ 股票市场已经不再需要赌博行为，更不需要鼓励大家这种行为的证券公司。真正需要的是，能以长远的眼光找寻明日之星并提供其资金的投资家，以及提供这方面咨询的顾问。企业借人资金的正确心态不应在于投机，而应该在适切的判断下去挪用资金。现在的股票市场简直就跟喧哗的赌场没什么两样！”
纵观巴菲特的投资生涯，他曾经买入过数十只股票，但其中只有少数股票持有时间较短，大部分持有期限都长达数年甚至几十年，如可口可乐、《华盛顿邮报》、富国银行、吉列等企业的股票，自买入后就一直持有。
在股票市场上，大部分人都采用股价上涨或下跌的幅度作为判断持有或卖出股票的标准，但巴菲特却并非如此。从他曾说过的话中，含有“长期持有”字眼的话俯拾皆是：
“我最喜欢持有一只股票的时间期限是：永远。”
“如果你不愿意持有一只股票的时间长达10年，那也不要考虑持有它的时间只有10分钟。”
“投资的一切秘诀在于，在适当的时机挑选好的股票，只要它们的情况良好就一直持有。”
“我和查理都希望长期持有我们的股票。事实上，我们希望与我们持有的股票白头偕老。”
巴非特认为，买股票应该以“终生持有”为原则。因为只要是精打细算的购买行为，就没有卖出的必要。甚至是在收购或将其他企业纳入旗下时，他也都希望能维持长久关系。他之所以坚持这种原则除了源于他的真正投资的心态，另外一个原因，也是更容易说服普通人的理由就是巴菲特的“复利累进”或者叫做“ 复合收益”的理论。
复利就是人们俗称的“利滚利”、“利叠利”、“利生利”，是一种计算利息的方法，按照这种方法，利息除了会根据本金生成外，新得到的利息同样可以生息。复利计算的特点是，把上期末的本利加赢利作为下一期的本金，在计算时每一期本金 的数额是不同的。
也许在你还是个小孩时，大人就告诉你，如果你有一分钱，在年底翻番，那么一年末你就有了2分钱，第二年末再翻番就有了4分钱。如果27年内每年都翻番的话——0.01、0.02、0.04、0.08、0.16、0.32、0.64、1.28——那么对27年内你将从第一年的0.01元变成130万元。听起来真像魔术一般，这就是金钱以100%的复利累积起来的情况。复利看起来很简单，但真正了解它在股票上的意义、真正理解它的真谛的人并不多。
巴菲特认为，投资具有长期竞争优势的企业，投资者所需要做的就是长期持有，并耐心地等待股价随着企业的发展而上涨。具有持续竞争优势的企业具有超额价值的创造能力，其内在价值将持续稳定地增加，相应地，其股价也将逐步上升。最终，复利累进的巨大力量，将会为投资者昔来巨额财富。
下面，让我们来看看如果投资10万元，以20%的复利率在10年、20年、30年以后的获利效果吧。10万元按复利率20%计算，在10年以后就变成了619，173元；20年后为3，833，1759美元；如果是30年就变成了23，737，631元。一个让人吃惊的数字！
同样以10万元为例，如果负利率不同会产生什么样的效果呢？10万美元按复利率5%，30年后为432，194美元。如果利率提高到10%，30年后10万美元则变为1，744，940美元。再提高5%，10万美元就变成了6，621，177美元。再从15%提高到20%，你就会发现30年后10万美元变成了23，737，631美元。
由此可见，复利力量的源泉来自于两个要素，即时间的长短和回报率的高低。这两个因素的不同，给复利带来的价值增值也有很大的不同。
除此之外，复利累进的最大秘密在于：如果持股人卖掉获利的股票，资本利得部分就必须课税。然而，如果股价上涨也不脱手，而继续持有潜在获利的话，金钱就能以最有效率的方式增值。而且，由于每一次短期投资的买卖都必须支付手续费，这个部分会拉低投资的绩效。所以，只要长期持有股票，就可以压低成本。
比如，同样是投资100万元，以年收益7%来估算，每年的获利必须缴交20%的税金，那么30年后资产仅有513万元。可是有复利的情况却是761万元，整整多出了248万元。所以复利的效果绝对不容小覷。
正是基于上述原因，巴菲特才建议人们一旦找到了认为收益率足够高的股票，那么就要以“终生持有”的态度去投资，通过复利的稳定而又持续地增长，最终你会得到比短期买进卖出更多的获利。
