在全球经济体化、金融自由化的大背景下,红筹、国企股将会克服种种困难,迎来光辉灿烂的明天。
(一)随着中国加入WTO,红筹、国企股将迎来新的发展机遇
H股主要集中在传统行业,如机械、冶金、电力、石油化工、港口运输和公路基建等行业;红筹股公司主要集中在电子科技、金融和房地产领域,并以综合类的上市公司居多。在港上市的红筹、国企公司在行业的地位相对于国内证券市场同行业上市公司而言要强得多。比如中国移动、中国石油、中国石化都是国内相关行业的佼佼者,有较强的市场竞争优势。可以预见,在内地证券市场对外开放的进程中,红筹、国企上市公司将成为中资企业迎接全球化挑战的先锋。
(二)红筹、国企股的市场规模将会进一步扩大
香港证券市场的基础性条件和市场氛围决定了它是中国企业筹集和利用外资的一个非常理想的场所。国际资金对中国市场的需求仍然很大,虽然国内企业到香港上市,仍会在一定程度上受“非市场”因素影响,但随着市场化步骤逐步加快,赴港上市公司结构将出现多元化发展。
(三)政策的透明度、连续性和协调性将会得到加强
长远而言,中资企业在香港上市将会越来越市场化、规范化,并逐步与国际惯例接轨,证券市场选择上市公司和决定价格的机制将会进一步得到发挥。在上市公司选择方面,从注重所有制结构转变为注重企业本身的质量和效益情况。在原有基础上,会有更多行业的公司将在香港证券市场出现;另外买壳上市的限制有望放宽,鼓励国内企业到香港收购上市公司。证券专业中介机构的监管将会进一步加强,中介机构如评估、会计、法律和证券经营机构要以诚实、信用为本,以客观、公正为上,勤勉尽责,恪尽职守,合法经营,切实履行证券市场“经济警察”的职责,确保上市公司信息披露内容的真实性、准确性、完整性。
(四)金融创新和中港金融一体化的步伐将会加快
新的金融产品如CDR、H股指数期货、红筹股票期权等会随着市场的发展逐步推出。香港将发展成为中国的主要衍生产品交易中心,其开设金融衍生产品的经验亦将为内地证券市场所借鉴和吸收。同时,否港联合交易所将努力尝试为内地上市的股票提供买卖,证券交易的国际化趋势和香港与内地的特殊关系都使得香港有关方面会努力进行这种尝试。实际上,这意味着内地证券交易所的交易网络与香港交易所联网。
(五)内地与香港的合作投资基金将组建
中国内地与香港合作的投资基金在组建上有许多有利条件:首先,内地与香港虽存在“两制”、“两币”,但毕竟同属一国,在技术操作上的协商余地较大。其次,与香港毗邻的深圳的投资基金在国内已形成初步优势,拥有南方基金管理公司、鹏华基金管理公司等,基金资产已达几百亿元之巨。由于地域和业已存在的联系与交流等条件,深港合作投资基金有望率先组建。基金的投资范围也将越来越广,最终将包括红筹股、国企股。
(六)内地企业债券将在香港发行、上市
香港证监会已成立内地债券小组来研究这一问题,它既可满足内地企业筹措外资的需要,同样也将推动香港证券市场的发展。这一产品的推出将标志着H债券市场的出现。