香港金融保卫战
1998年1月26日，一位女行政人员在香港《信报》上发表了一封给董建华和曾荫权的公开信:“原本做人好安心，有稳定的职业和收入，离婚后也不用为生活担心，但在短短3个月间，香港经济百日萧条，百业萎缩，无钱的没有钱花，有钱的也不敢花了。一家人安分守已20年来的积蓄好似刹那间化为灰烬经过近期香港面对的风潮，我的心情好像被抛下大海一般沉重， 从未有过这般不安的心情。”
在汇市上几轮对战之后，索罗斯仍未能击溃港元，他决定改变策略，采取港元、股市、期货三管齐下的办法冲击港市。更猛烈的金融风暴迫近香港上空。时至1998年夏天，大量资金同时向香港汇市、股市和恒指期货市场发动车轮大战，疯狂抛售港元和恒指期货，恒生指数很快从1997年8月最高峰的16673点，到1998年8月直线暴跌到660点。当时外汇储备已经损失了80亿美元，如果不采取行动，香港很可能在5天之内“断气”。
当时的香港证券学会的会长张华峰心急如焚，他认为如果任由国际投资者继续控制市场，对香港证券业的发展损失无可估量。于是张华峰和证券学会的朋友联名“上书”给香港政府，请求政府介人香港股市，打击国际炒家。但并不是所有的人都赞同政府介人香港股市的观点，当时很多专家、从业者认为，特区政府干预股票市场，会被庞大资本吃掉，没有作用。西方一些著名的主流经济学家则称,如果港府人市干预，则是“对自由经济原则的践踏”、是“经济学的悲哀”。这种争论一直持续，直到1998年8月14日,曾荫权宣布决定千预股市及期指市场。后来人们从曾荫权口中获悉了他在那段时间的心路历程。他坦言，自己作为“积极不干预”政策的信奉者，要下令动用政府资金人市干预，承受着巨大压力。“决定政府人市干预的前一晚，我坐在床头哭了，不是为我自己，而是怕这个决定如果错误了，害了中国香港，我怎么向中央政府向市民们交代。”
8月14日一开市，索罗斯利用金融期货手段，用3个月和6个月的港元期货合约买人港元，然后迅速抛空，致使港元对美元汇率-度下降到7.75: 1,这个价位被称为港元汇率的重要心理关键点。香港金管局迅速反应，首次动用外汇基金进人股市、期市，大量收进蓝筹股票和期票，同时提高银行隔夜拆息率，夹攻国际炒家。市场估计当日约动用40亿入市，恒生指数收盘于7224点,劲升564点，升幅达8. 47%。28日是期货结算期限，炒家们手里有大批期货单子到期必须出手。这一天也是香港特区政府采取打击国际投机者操控市场的行动的第十个交易日，Rodney Jones等炒家也意识到这很可能是最后一次机会，生死在此一搏。
随着上午10点整，香港股市、期市开市，电视台证券行情频道成为人们关注的焦点。恒生指数和期货指数微跌几十点，但仅五分多钟，股市的成交额就超过了30多亿港元。其后，炒家不断抛空股票，金管局则力接抛盘。只见恒生指数和期货指数如拨河赛中的铅锤，始终在7800点以上微微地上下摆动，忽而攀高数点，忽而略降几点;然而成交额却直线飙升，半小时左右就突破了100亿港元。到上午收市时，成交额已达400多亿港元，接近去年股市高峰期8月29日创下的恒生指数成交额460亿港元的历史最高纪录。下午开市后，抛售的压力仍源源不断,成交额一路攀高，但恒生指数和期货指数就似长江大堤面对波涛汹涌的洪水，在7800点以上岿然不动。曾菌权随即宣布，在打击国际炒家、保卫香港股市和货币的战斗中，香港政府已经获胜。自人市以来，香港政府已动用了100 多亿美元，消耗了外汇基金的13%，就此而言，香港政府的胜利也是有代价的胜利。此举，大大超过了1993年“英镑保卫战”中英国政府动用77亿美元与国际投机者对垒的规模，堪称一场“不见硝烟的战争”。
