20世纪70年代后期以来,随着香港经济起飞,百业繁荣,股市蓬勃发展,特别是香港政府采取了一系列金融自由化政策,包括解除外汇及黄金管制、“解冻”银行牌照、取消存款利息税等,使得外资银行及跨国金融机构大举涌入香港,香港金融业进入一个快速发展、迈向现代化、多元化、国际化的新时期。在此进程中,金融业形成了门类齐全而发达的市场体系,以及健全而完善的监管制度。香港因其国际金融中心的地位而享誉全球。可以说,经过150多年的发展,目前香港金融业已发展成为整体经济中最具战略价值的产业,并在国际金融市场中具有举足轻重的地位。
香港是亚洲的枢纽城市,同时也是亚洲最具国际化特色的都市,一向以充满活力、融汇东西方文化而著称。香港社会的多元化孕育了最具创造力和充满生机的商业文化,从而培育出了良好的投资环境,成为国际投资者在亚洲扩展业务的理想地点。
香港是居领先地位的国际性商业和金融中心,全球约有3600家公司选择在香港成立地区总部或办事处。根据新近出版的“全球金融中心指数报告”,在世界主要金融中心城市综合竞争力排名中,香港位列世界第三,仅次于伦敦和纽约。在取得资金的容易程度方面,香港在融资便利指数中名列首位。
香港金融市场的产品非常多,主要有股票、备兑认股权证、股票挂钩票据、交易所的买卖基金ETF、单位信托等。2002年香港重开的衍生权证市场目前是全球最活跃的市场。2006年香港超越纽约证券交易所跃升为全球第二大首次公开招股的集资中心,并处理了如中国银行及中国工商银行等大型新股的上市,而工行的新股上市更是全球历史上最大规模的首次公开招股。同时,香港也是内地企业股份的境外主要交易中心,超过7成同时在美、英两地上市的内地企业的股份的交易都在香港市场进行。
今年以来,香港股票市场交投十分活跃,屡创新高,近期美元减息和“港股直通车”两大利好推动港股在近两周内连续飙升。2007年9月24日,香港交易与结算所发布公告,恒生指数当日收市创新高报26551.94点,上升708.16点,恒生中国企业指数（H股指数）收市创新高报16406.04点,上升712.38点,涨幅达到4.54％,大笔资金流入H股和红筹股。根据港交所收市后的统计,H股及红筹股当日的成交金额分别为617.23亿港元和149.35亿港元,证券市场总成交金额为1408.6亿港元,达到历史最大成交金额,衍生权证成交金额为272.91亿港币,也创下了历史新高,是香港权证9月以来第7次刷新总成交纪录。由于衍生权证主要参与者为散户,总成交金额显示出散户在股市中高度活跃,当天市价总值创新高达19.64万亿港币。在香港联交所上市的公司中,以市值和每月成交额来计,内地企业的贡献已经占到一半。
与此同时,内地A股市场经过两年的持续上涨,风险逐步加大。截至2007年8月20日,上证指数与沪深300指数今年的上涨幅度分别达到79.79％和135.65％。目前沪深300成分股2007年的动态市盈率也已超过30倍。A股已经达到9倍市净率和50倍市盈率,远高于港股1.5倍市净率和15倍市盈率。“A股的涨幅是业绩所难以解释的。”申银万国策略分析师陈李认为,应该更多地从股票供求角度来理解A股的上涨。截至2007年8月30日,A股总市值为26.62万亿元、流通市值为7.6万亿元,而截至3月底的居民储蓄余额就已达到17.24万亿元,“过多分流的储蓄追逐不足的股票是造成股市不断上涨的本质原因”。
活跃的港股市场和相对低廉的股价吸引着越来越多的内地资金。据wind数据统计,截至2007年8月22日,含H股的A股要比H股平均溢价125.7％,巨大的价差对内地投资者十分有吸引力。目前内地A股户口的数目达1亿户,假设当中三成在未来12至18个月会开立香港股票账户,并打算投资1万港元的话,就会为港股带来近3000亿港元的资金,占中资股市值的3.57％。仅以含A股的H股为例,在港发行的H股数量约是流通A股的5.5倍,如果想将全部含A股的H股价格与A股拉平,需要的资金高达1.27万亿元。按照德意志银行预测,2007年7月～2008年6月,内地个人投资者与QDII两者合计投资港股规模可能达到400亿美元。联合证券分析师刘湘宁认为假如将这些资金全部投向含A股的H股,一年之内也只能将H股价格抬高25％。A股与H股的价差缩小是必然的,但不会消失,就像A-B股目前平均价差仍然在36％左右,乐观估计,A股与H股价差一年内可能会缩窄到25％左右。
2007年8月21日,香港著名学者卢麒元先生撰文指出,中国放开中国国民购买香港股票是一个明智之举（QDII）。香港股市流通的主要是中国资产,并且是优质的和廉价的资产,中国国民早就应该享有优质中国资产形成的福利。中国国民也应该学习将剩余货币资本化,而且是全球性的资本化。中国还应该考虑,将国家外汇储备分解转移到国民手中,提供国民更大的国民福利。他认为,现在的香港股市处于合理价格,借次级按揭市场风暴带来的股市波动,提供给中国政府和国民大规模增持的机会。我们可以通过增持港股,减持外汇,回购优质资产,并支持社会主义市场经济建设。
然而,内地著名金融专家巴曙松则认为,开放投资者进入香港市场应该以机构投资者为主体,不赞成让中小投资者做开路先锋,他们没有那么多的时间和精力对上市公司做调研,而香港市场恰恰是个高度强调风险自负的市场。
香港金融监管局总裁任志刚先生撰文指出,虽然港股直通车计划的落实时间似乎较早前传媒报导所预期的迟了点,但由于实施细节涉及内地监管当局之间的协调,这是可以理解的。无论如何,他深信启动这列直通车是符合内地利益的：鉴于内地宏观经济的不平衡情况,能引导相当规模的资金有序流出对内地来说是非常重要的,有助解决国际收支盈余持续增加所带来的问题。
港股直通车模式
根据国家外汇管理局于2007年8月公布的《开展境内个人直接投资境外证市场试点方案》,内地居民个人可在试点地区通过指定办理机构,以自有外汇或人民币购汇直接对外投资证券。据计划,内地个人投资者可通过内地的指定办理机构（目前仅为中国银行）开立个人境外证券投资外汇账户,以办理投资的资金存管和清算,再于该指定办理机构的境外分支机构开立对应的证券代理账户,以处理证券买卖和托管。中国银行的境外分支机构是香港中银国际证券有限公司（中银国际证券）,中国银行会负责中银国际证券代理账户开户的见证,把申请人的资料转交中银国际证券,中银国际证券按香港特别行政区规例为投资者开立证券代理账户。
根据香港的规例,在开户时投资者必须填写开户表格,并签署客户协议。有关客户协议的基本内容规定（包括指定的风险披露声明书）,载于《证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则》。由于客户协议是对投资者具约束力之法律文件,投资者必须在确定所有资料均是准确无误的情况下,方可签署客户协议。另外,内地投资者开户前,还需根据内地监管机构的规定签署其他文件,这方面的具体操作流程内地监管机构正在研究制定。
据中银国际负责此次试点项目的相关工作人员介绍,这次试点期间,内地投资者开立的是“特别账户”,完全封闭式运作。资金方面,存入个人证券投资外汇账户中的资金,不可以在香港提现,在香港的资金也不能直接存入；股票方面,在其他账户中的香港股票不能转托管进来,此账户里的股票也不能转托管出去。所以开户后需要存入足够的资金,才可以开始进行买卖。投资的起点金额可能为10万元人民币。相关规定待有关部门审定后正式向社会公布。
1.境外汇款
开完了港股账户,接下来就需要汇款到该账户进行投资了。现在汇款方式多种多样,主要包括电汇、票汇、西联汇款、速汇金、国际卡、旅行支票,这些汇款方式的到账时间、费用不等,可以根据自身要求进行选择。从防控风险的角度来看,电汇和旅行支票是出国汇款的最佳选择：如果在国外有账户,还是采用电汇最方便安全。电汇是目前最普遍、使用最广泛的汇款方式,需要向境外机构或个人进行外币资金支付,知道收款人开户银行和开户账号等信息,即可选择电汇。到账时间一般为3～4个工作日,中行目前的费用包括0.1％的汇款费和150元电讯费（港澳地区80元）,汇款费最低为50元。
境外汇款外管政策指引（如遇调整,以国家外汇管理局最新规定为准）
对于境内个人：
（1）持外币现钞办理境外汇款、汇出当日累计等值1万美元以下（含）的,凭本人有效身份证件直接办理；超过上述金额的,凭“经常项目项下有交易额的真实性凭证＋经海关签章的《中华人民共和国海关进境旅客行李物品申报单》”或“经常项目项下有交易额的真实性凭证＋本人原存款银行外币现钞提取单据”办理。
（2）将外汇储蓄账户内的外汇存款（包括钞户和汇户）汇出境外、当日累计等值5万美元以下（含）的,凭本人有效身份证件直接办理；超过上述金额的,凭经常项目项下有交易额的真实性凭证办理。
西联汇款和速汇金都是通过汇款公司的网络办理的汇款业务,速度很快,一般20分钟左右可完成由汇款人到收款人的整个过程,但如果汇出金额大,费用就比较高,且要求收款人所在地必须有业务受理机构。目前,国内受理的汇入、汇出币种仅限于美元。中国银行汇款业务专家对中行电汇和西联汇款、速汇金汇款公司汇款产品进行比较,一般小金额的汇款还是汇款公司汇款产品费用相对较低,但是大金额则是电汇比较划算。以汇出500美元为例,速汇金的费用为12美元,约合91元人民币；西联汇款费用为15美元,约合113.7元人民币；电汇的费用约为200元人民币。以汇出10000美元为例,速汇金的费用为30美元,约合227.4元人民币；西联汇款为40美元,约合303元人民币；电汇费用则为225元人民币。
目前内地居民向香港汇款,如果手里的港币或美元是属于现钞户,需付3％的现钞转成现汇账户的费用,如果用人民币购汇后汇款,就可以免缴该费用。
按照当前国家的外汇政策,内地当前个人年出境资金最多5万美元。在港股直通车方案构想中,居民投资港股在规模上将上不封顶,但可能在港股直通车总的资金额度上有一个上限。
2.从券商处提款：
如客户需从证券户口中提取款项,必须填妥该公司之“提款提示”表格,传真至该公司。该证券公司在核对客户签名式样后,会尽快安排将款项存入客户指定之银行账户内。在一般情况下,如提款提示在中午12时前送抵或传真到证券公司,可于当天办理,两三个工作日即可到账。从香港汇到内地的手续费一般为200元港币左右。
按照今年2月份银行新的规定,单次汇入境内账户的外币,如高于2000美元,需由收款人本人携带身份证及银行卡到开户银行,填一张涉外收入申报单,由银行提交国家外汇管理局申报。中国实行外汇管制,每笔外汇的进出业务都要有相关单据,当发生外汇收入的时候,要填写涉外收入申报单,由银行代为向外汇管理部门申报本次外汇收入的详细内容,以达到外汇监管的目的。特别提示：为方便投资取款,经常来往香港与内地的人士,可以办一张招商银行香港分行发行的“一卡通”,可同时拥有香港和内地招商银行户口,很方便地从香港向内地账户汇款,手续费也比普通的电汇优惠。既可在中国内地提取香港账户存款,也可以港澳提取中国内地户口存款,无论身在境内境外,皆可随心所欲调动资金。咨询电话：招商银行香港分行（852）31195555也可咨询工银亚洲（852）25881188,获取两地理财服务。工银亚洲“理财漫游尊线”专为穿梭中港两地的客户而设。无论您身处内地或香港,只需要接通一个本地电话号码,即可随时处理中国工商银行或中国工商银行（亚洲）户口的事务,无需任何长途电话费用。
