光伏是什么？
光伏：
是太阳能光伏发电系统的简称，是一种利用太阳电池半导体材料的光伏效应，将太阳光辐射能直接转换为电能的一种新型发电系统，有独立运行和并网运行两种方式。
同时，太阳能光伏发电系统分类，一种是集中式，如大型西北地面光伏发电系统；一种是分布式（以>6MW为分界），如工商企业厂房屋顶光伏发电系统，民居屋顶光伏发电系统。
光伏业发展前景：
据欧洲光伏工业协会EP1A预测，太阳能光伏发电在21世纪会占据世界能源消费的重要席位，小但要替代部分常规能源，而且将成为世界能源供应的主体。预计到2030年，可再生能源在总能源结构中将占到30%以上，而太阳能光伏发电在世界总电力供应中的占比也将达到10%以上；到2040年，可再生能源将占总能耗的50%以上，太阳能光伏发电将占总电力的20%以上；到21世纪末，可再生能源在能源结构中将占到80%以上，太阳能发电将占到60%以上。这些数字足以显示出太阳能光伏产业的发展前景及其在能源领域重要的战略地位。
总言之，近年来面对日益紧张的能源消耗和日趋严重环境污染，开发利用清洁能源成为全球可持续发展的不二选择，太阳能发电正在逐步得到研发投产，光伏电站建设是开发利用太阳能的有效途径。在以后的实际发展过程中要得到一定的重视。
光伏概念股一览：
阳光电源:光伏逆变器龙头地位稳固,电站系统与储能业务开疆辟土高增长
阳光电源 300274
逆变器主业稳步发展，国内相对平稳国外快速扩张。
公司的逆变器始终保持着出货量数一数二的行业地位，国内市场占有率接近30%，此外光伏逆变器目前还不在双反之列，公司自上市以来，海外市场营收逐年递增，并且占总营收的比重一直保持稳定。2017年公司逆变器出货量为16.5GW，其中海外市场3.3GW。预计18年随着公司海外市场的进一步拓展，海外业务有望出货4-5GW，增加50%-100%。
电站业务高速增长，扶贫、户用优势明显。
公司近年来电站业务发展迅猛，领跑者方面，公司2017年9月获得了光伏逆变器“领跑者”先进技术产品认证证书，在第三批领跑者基地中也中标了渭南和大同基地。
在光伏扶贫方面，公司有多个光伏扶贫示范项目成功并网，此批项目主要分布在安徽、山东、湖北、江西、河北5个省份11个贫困县区，项目总装机容量超过470MW，单体规模最大的项目有湖北麻城70MW、安徽裕安70MW，单体规模最小的户用电站仅3kW，各项目均因精准扶贫模式及高水准工程质量，成为所在县区精准扶贫的重要窗口示范项目。在户用方面，公司成立了SunHome 全球品牌，发力户用光伏市场。根据公司规划，其渠道要实现市县镇三级网络立体覆盖，短期内要实现10个省的代理商网络覆盖，预计到2018 年底形成1000 家县区级经销网络。未来2-3年内，达到3000家的县区级的经销网络，10万家的乡镇村网络。到2020 年实现家庭光伏中国市场占有率第一的目标。预计阳光电源2018年户用装机将实现3-5万户。
储能的先行者，国内市场即将爆发。
公司借助于三星世界领先的储能技术，强强联手，使阳光电源在储能逆变器这条路上迈出了关键的一步。作为一项新业务，自2016年开始，短短一年公司储能上的营收已经有了长足的进步。根据公司2017年年报数据，报告期内储能逆变器营收金额接近6500万。开拓市场，技术先行，伴随着国内巨大的市场，公司在储能业务上极具发展潜力，先发优势非常明显。
盈利预测：
公司作为光伏逆变器的龙头企业，在光伏行业多轮的洗牌中依然凭借技术优势和成本优势屹立其中，并且通过技术协同和市场协同把业务扩展到风电、储能和新能源车领域，为公司的长足发展奠定了良好的基础和业绩增长动力。随着光伏行业临近平价上网，行业整体估值上移动力十足，公司作为光伏行业龙头企业，应该享受一定的估值溢价，我们预计公司2018-2020年的净利润将达到14.06亿元、18.18亿元和22.29亿元，对应市盈率分别为18倍、14倍和11倍。首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：
公司逆变器出货量不达预期，电站业务不达预期，光伏行业政策风险。
中环股份：与中科院微电子所签署战略框架协议，半导体业务持续推进
中环股份 002129
携手中科院微电子所建立高端半导体产业园区，布局5G、毫米波通讯、太赫兹等新兴化合物半导体产业。
中科院微电子所是国内微电子领域学科方向布局最完整的综合研究与开发机构，现拥有2个基础研究类中国科学院重点实验室，4个行业服务类研发中心，5个行业应用类研发中心，3个核心产品类研发中心。本次合作各方将重点围绕中环股份产业优势以及中科院微电子所的技术优势和专利布局，充分发挥北京海淀科技园建设股份有限公司的园区建设及运营经验，共同布局面向高端通讯领域的5G通讯、毫米波通讯、太赫兹等方面的新兴化合物半导体产业，在塘沽海洋高新技术开发区建设高端半导体产业园区。同时，中环股份、中科院微电子所和北京海淀科技园建设股份有限公司在塘沽海洋高新区管委会规划区域内联合成立园区总公司，负责园区的建设、运营和管理；中科院微电子所负责中国科学院微电子研究所天津分所规划落地。我们认为，本次公司推进高端半导体产业园区建设的举动，是公司在自身核心的半导体业务上进一步拓展的举措之一。市场之前一直主要关注公司的光伏单晶硅片业务，但作为拥有50多年半导体材料制造历史、一直引领着我国半导体硅材料技术发展的大型国有企业，公司内部对于半导体的重视程度远高于光伏，在本次单晶产业化四期及四期改造项目完成之后，我们认为半导体业务将成为公司未来几年业绩增长的最大变量。
光伏单晶硅片同步扩产，预计2018年底产能将接近隆基股份，稳居国内第二水平。
公司投资98.52亿元建设的高效太阳能单晶产业化四期及四期改造项目即将于年底完成，2017年底公司单晶硅片产能11GW，预计至2018年底将扩张至23GW， 已经接近隆基股份的扩产目标28GW，产能在隆基之后稳居国内第二。同时，公司在上游通过参股新疆协鑫30%股权，部分保证了硅料的供给；中间环节公司10GW的无锡宜兴切片工厂目前已经建成投产；下游通过与SUNPOWER合资叠瓦电池组件工厂5GW(公司持股37%)来保证部分单晶硅片的出货渠道。
单晶硅片价格进入下降通道，公司通过多举措降低成本稳定毛利率。
2018年2月23日起隆基股份年内第四次调降单晶硅片价格，其中156*156mm单晶硅片国内价格由4.8元/片下调至4.55元/片，国外价格由0.67美元/片下调至0.63美元/片。2018年1月1日至今隆基股份已经将单晶硅片价格由5.75元/片下调至4.55元/片，降幅高达20.86%。作为国内产能第二的单晶硅片厂商，公司基本上跟随着隆基股份的降价节奏。在成本端，由于在厂房折旧等方面的劣势，公司依旧在切片环节、原材料环节和拉晶环节来控制成本，稳定公司单晶硅片业务的毛利率。
半导体业务快速发展，成为公司未来主要业绩增量。
公司是中国地区最大的6英寸和8英寸的抛光片的制造基地，也是全球第三家拥有8英寸区熔单晶硅片生产能力的企业，目前区熔单晶硅片产能全球第三、全国第一，拥有内蒙古、天津和江苏三大生产基地。其中内蒙古生产基地主要以直拉单晶为主，目前已经实现了8英寸直拉单晶量产，并成功研发了LowCOP、COPFree单晶技术，同时利用前期8英寸直拉单晶已取得的技术突破，自主设计开发12英寸直拉单晶生长的热场和工艺参数，目前已经实现12英寸直拉单晶样品试制。天津基地以区熔单晶为主，2018年3月，8英寸抛光片产能已达到10万片/月，预计项目2018年10月建成后产能将达到30万片/月，达到国内市占率第一水平；同时已建立12英寸抛光片试验线，预计2018年底实现产能2万片/月。其中应用于IGBT器件的6-8英寸区熔抛光片在陆续通过国内外客户认证的基础上进入快速上量阶段，进一步确立了公司在区熔抛光片市场的领先地位。同时，公司结合8英寸直拉重掺与LowCOP/COPFree单晶、8英寸抛光片的研发，联合外延厂商生产的面向功率器件的8英寸重掺抛光片在通过客户验证后产销量快速上升；而用于集成电路领域的LowCOP产品，在客户验证取得也快速进展，部分产品进入量产阶段，并结合客户要求进一步向COPFree产品推进验证。在江苏基地是以大直径抛光片生产为主，公司与晶盛机电和无锡产业发展集团合资成立了中环领先半导体材料有限公司，分两期共投资30亿美元(第一期投资规模15亿美元)，进军12英寸大硅片制造领域，预计2018年四季度设备进场调试。在两期项目投资完成后，预计2022年将实现8英寸抛光片产能75万片/月，12英寸抛光片产能60万片/月的生产规模。由于目前半导体级大硅片的纯度要求到6-11个9，与光伏单晶硅片的4-6个9的纯度要求相比较是数量级的提升，因此国内目前仅有北京有研总院、浙江金瑞泓、昆山中辰(台湾环球晶圆)、洛阳麦克斯等少数几家厂商具有6-8英寸硅片生产能力，12英寸大硅片目前尚未有厂商形成量产产能，公司大硅片项目建成达产后，相较其接近480万片/年的需求而言进口替代的空间巨大。
盈利预测：
2月28日在公司公告的2017年业绩快报中列示2017年公司归母净利润5.59亿元，略低于我们的预期。基于2018年公司单晶硅片出货量继续上升但出厂价格下滑、半导体8英寸硅片产能大幅提升的前提假设，我们调整公司2017、2018、2019年EPS预测值分别为0.21、0.31、0.48元，继续维持其“审慎推荐”的投资评级。
风险提示：
单晶硅片产能释放不及预期；单晶硅片价格下滑超出预期；中环领先半导体材料公司建设进度不及预期；公司半导体硅片销量不及预期等。
福斯特首次覆盖报告：EVA龙头优势将延续，新业务值得期待
福斯特 603806
专注EVA，成就绝对龙头：
目前国内主要三家EVA胶膜厂商分别是福斯特、斯威克、海优新材，三者占据了国内EVA胶膜市场的70%以上份额，整个国内EVA胶膜市场基本处于寡头垄断格局。
公司市占率自2010年开始全球市占率一直维持在40%附近，2017年随着光伏总装机量快速增长，公司市占率超过50%的市场份额。未来有望继续提高，龙头地位稳固。
价格和成本影响毛利率大幅下降，2018有望企稳：
2017年受行业需求增长的影响，公司共计销售光伏封装胶膜5.77亿平米，比上年同期增长23.52%。受光伏补贴退坡影响，组件价格自去年起普遍降价较多。目前EVA胶膜价格企稳回升，2017年Q4季度胶膜价格回升至6.84元/平米，18年有望毛利率企稳。公司背板业务2012年营业收入仅为3838万元，2016年达到3.05亿元，年复合增速为67.83%，由于去年完成国内大客户的导入，以及加强在央企及电站终端客户的推广，全年销售量增长显著。
布局新业务，寻求新突破：
公司非常重视新材料项目的建设，集合公司研发、生产和销售的精英力量对新材料业务进行重点突破。公司产品感光干膜、FCCL、铝塑膜、有机硅封装材料等领域的研究正在进行，其中感光干膜业务已经开始贡献营收；铝塑复合膜已经陆续送样至部分下游客户，有部分小客户在试用公司产品；FCCL完成试生产阶段，已经开始送样到客户端进行测试。目前新厂房和新量产线正在有序建设中，预计新产能投产之后销售收入和利润将会出现放量，成为公司业绩的新增长点。
首次覆盖给予“推荐”评级：
我们预计公司2018-2020年实现EPS分别为1.67、2.01和2.31元。当前股价对应18-20年分别为22、18和16倍。首次覆盖给予“推荐评级”。
风险提示：
客户回款不及预期；新材料业务进展不及预期。
东旭蓝天：深耕光伏布局环保，蓄势待发成长可期
东旭蓝天 000040
聚焦绿色产业，深耕环保+新能源。
2017年12月公司进行战略调整，剥离传统房地产业务，聚焦光伏新能源和生态环保业务，打造综合化业务服务平台，提供生态环境治理、以及多种清洁能源发配售一体化智慧能源运营服务等一揽子绿色发展解决方案。2017年，公司新能源业务实现收入54.35亿元，同比增长148.36%，营收占比达66.84%，为目前公司主要收入来源；环保收入8.03亿元，营收占比9.88%，发展迅猛。
光伏运营快速扩张，工程承包渐具规模。
公司大力拓展光伏电站建设、运营等新能源业务，拥有雄厚的资金和专业的开发团队。如若第二次非公开发行顺利完成，公司通过两次非公开发行募集的光伏电站开发可利用的自有资本金将达143.5亿元，有望支撑超过4GW的光伏电站开发。截至2017年底，公司并网的光伏电站规模超过1GW，累计完成约5GW的光伏电站项目备案，未来光伏发电业务收入将逐步释放，贡献明显的利润增量。工程总包方面，估计2017年总的光伏电站工程承包项目规模接近1GW，为当前新能源业务的主要收入来源。
生态环保全面布局，综合平台逐渐成型：
近年来公司围绕环保新能源综合服务产业链进行一系列布局，2017年收购星景生态进军生态环保行业、投资赣西危废处置项目年处理规模14.6万吨，生态环保业现已覆盖生态修复、流域治理、水处理和危废处理四大业务板块。目前公司在手PPP项目和协议金额超过220亿元，2018年仅一季度就签订PPP项目约72.41亿元，增长迅猛，全年有望完成250亿元的订单签订。
投资建议：
我们预测公司2018-2020年EPS分别为1.35、1.35、1.67元，同比分别增长231.8%、0.3%、23.5%(2019年业绩增速下滑主要由于2018年剥离地产业务获得较高的非经常性投资收益)，对应PE分别为9.9、9.8、8.0倍。考虑新能源及环保行业前景向好，公司光伏运营及环保业务都将迎来快速发展，首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示：
(1)国内光伏新增装机不及预期风险。
当前工商业分布式是否纳入指标管理存不确定性，可能导致新增装机不及预期，进而影响公司光伏电站工程总包以及原本规划开发的分布式项目。
(2)补贴发放不及时风险。
目前第七批新能源补贴目录迟迟未公布，整体来看光伏项目从投运到拿到补贴的时限延长，公司去年及今年投运的光伏项目纳入补贴目录及拿到补贴可能需要漫长的等待过程，一定程度影响公司现金流和可持续开发能力。
(3)PPP项目建设进度低于预期风险。
2017年底，受PPP清理影响，部分银行对PPP项目贷款审批趋严，在一定程度上可能会对公司PPP项目建设进度产生影响，进而影响公司未来业绩。
