防御型投资者证券投资策略 每个人都知道，在市场交易中，大多数人最后是赔钱的。那些不肯放弃的人，要么不理智，要么想用金钱来换取其中的乐趣，要，么具有超常的天分。在

要具备良好的套利获利能力 1914年之后，在普通股股票分析中，内在价值与投资价值变得越来越重要。作为一个新来者，我没有受到旧体制下那种扭曲的传统的影响，能够迅速

清算价格更接近于内在价值如果一只普通股售价长期低于其清算价值，則表明要么价格太低，要么公司该进行清算了。从此可得出两条推论:推论1:面对如此低的价格，股东不由会

成长型股票的价值计算公式 聪明的投資者能够成功地在次等普通股中运作,他只在廉价时买进。这意味着当它们的短期前景看好也就是普通的购买者可能对它们很感兴趣的时候，聪

买进公式:内在价值= E(2R+8.5)x4.4/Y这是格雷厄姆发明的判断股票内在价值高低的简单公式。其中E表示每股收益，R表示预期收益增长率，Y表示AAA级公

投资廉价股比高价股回报高 因股票循环出现廉价所产生的市场，说明几乎完全相同的市场水准中有许多独特的廉价股的存在。市场喜欢将山头平成鼷鼠丘，将普通的起伏夸张成较大

附权证券比普通股投资价值大 很显然，当一种可转换证券以相对于普通股的转换平价出售时，它比后者更具价值，除非它的价格远远高于投资性价格区间，这会使它仅仅成为普通股

面临清算时的股价诱惑力大讨论重组程序时，我们给出了处于财务清算中的两个不同例子:菲斯克橡胶公司和斯塔贝克公司。前者将证券以低得可怜的价格出售，这与其代表的流动资

寻找即将被兼并的上市公司 提供思考的关键是，这种经营决策在资产实际价值方面要实现股东利益，这些资产价值比长期占优势的市场价格要高。这种情况是由所报告的收益、股利

善于发现某公司账外价值 北太平洋公司的案例论证了机警的投资者感兴趣的两个观点:第一，受传统统计方法的影响，股价将在一个相当大的范围内变动，而在有些情况下不可能描

投资潜力股更容易成赢家 分析所关心的应该是有事实支撑的价值，而不是主要以预测为基础的价值。从这个角度而言，分析家所使用的方法与投机客的方,法截然相反，后者的成功

挖掘宝藏:用现有资产净值来衡量市场价格格雷厄姆认为:“分析所关心的应该是有事实支撑的价值，而不是主要以预测为基础的价值。”这种有事实支撑的价值，毫无疑问是指该公

关注有争议项目的会计处理 一张以任何真诚的态度通报信息的收益报表，必须至少能够对当年的经营结果提供一个公正和不被歪曲的描述。对于公众公司来说，直接谎报数据的做法

关注折旧项目与收益的关系 有关折旧费用的会计理论十分简单。如果一项资本性资产的寿命期是有限的，那么必须通过冲减寿命期中各年收益的形式提取储备，以逐步冲销该资产的

 仅仅考察每股收益是不够的在开始对收益报表进行分析之前，我们必须强调说明，在分析投资价值问题时，完全专注于这个(收益)因素而不考虑其他是危险的。在正确地认识到资