设定必要回报率
为了更加成功地投资，你需要判断为了达到你的财务目标所需的投资回报水平，这就是必要回报率，必要回报率是你希望通过所买入股票获得的平均复合增长率。当你衡量为了达到财务目标而所能够接受的买人股价时，必要回报率就显得十分重要。
你的财务目标越高，所需要的必要回报率也就会越高。根据财务目标不同，投资者们各自的必要回报率也就不同，一个保守或者短期投资者可能需要5%甚至更低的必要回报率，更加激进的投资者可能需要8%〜10%的必要回报率，个别对于投资痴狂的性格型投资者也可能设定超过10%的必要回报率。
确定必要回报率的两个重要因素是你的投资目标以及你能够达到这些目标的能力，你应该将必要回报率设定在长期回报率以上2个百分点左右的水平上，这可以使你在严重的熊市或者长期无回报的时期也可以有所补偿。考虑到必要回报率决定着你为了获取所需要的投资回报率而可以接受的买人价格，你每买人一只股票时必要回报率都十分重要。
保留安全边际
当你决定买人一只股票时，请确认你已经保留了一个安全边际。安全边际通常就是公司内在价值与当下股价的差值。换句话说，当股价严重低于内在价值时，安全边际较大；而股价与内在价值相等或者高于内在价值时，安全边际就不存在了。相对于股票的内在价值，你所买人的价格越低，你所获得的安全边际就越大。以一定的安全边际购买一只股票并不能确保你的投资不受损失，有的时候很多原因都会使得公司股价崩盘，且较之前价格岀现大幅下跌，但安全边际可以使你有更多的机会避免亏损。
对于个人投资者来说，安全边际是由严格的定量分析确定的，你必须一步一步按照规矩来操作，随着经验的累积，更多定性分析开始变得很重要。在你购买一只股票之前，确保你内心有一种“温暖及安定的心情”。
那些致力于成为伟大投资者的人需要明白，每一笔投资都应被视为决定你投资生涯的最重要一笔来对待。就像高尔夫球一样，你的上一杆与下一杆没什么关系，每一杆都很重要。当你投资的时候，请牢记之前的一系列成功投资并不代表下一笔投资也会同样成功。同样，一系列糟糕的投资也不一定代表下一笔投资会失败。如果你坚持使用格雷厄姆方法，便会增加连续投资成功的可能性，不论之前投资的结果如何，伟大的投资者都会在下一笔投资时确保存在足够的安全边际。
你保留足够安全边际的能力决定着你应该买人的规模。
格雷厄姆建议通过衡量公司的真实价值来确定什么是足够的安全边际，投资者需要在通过几年的时间内衡量公司的表现，而且最好包括一段公司表现孱弱的时期。
我们来看看确定成长型公司安全边际的三个关键原则：
(1)了解你所拥有的；
(2)进行合理的预测；
(3)设定合理的必要回报率。
对于一个价值型公司，你可以通过设立安全边际来以比内在价值更低的价格买人股票。但对于成长型公司，投资者同样需要考虑公司的未来价值，安全边际不应仅通过公司的当下内在价值来判断，而应该以未来价值为基础。我们以公司7年后的内在价值预测来设定我们所昀买股票的安全边际。
在我们公司，多年来一直使用12%的必要回报率。当我们的实际表现有点儿欠缺而获得了诸如10%的收益率时，虽然同样获得了可观的利润，但我们并不髙兴。
你可能不会每一次都达到你的预期收益率，但只要你通过对于内在价值的稳健测算，成功搭建一个7年期财务模型，同时如果你在每一笔投资时都保留足够的安全边际，那你成功的可能性就会大大增强。
