理财：杠杆基金适合定投吗？
问题
我想采取定投的方式投资申万菱信深成进取（150023）和银华锐进（150019）这两只杠杆基金，不知道用这样的方式积累养老金是否可行？
标叔
从定投的原理上讲，净值波动比较大的基金，特别适合采取定投的方式进行投资。而杠杠基金的波动幅度恐怕是现有基金中最高的，如深成进取（150023）在2011年3月净值达到过0.885元，到了2012年1月，净值最低到过0.219元，波动幅度远远超过了它的投资标的—深圳成指，这是否说明深成进取适合定投呢？我们还需要对它的风险进行分析。通常，定投一只基金，我们是不用担心这只基金的净值会跌到0的，因为多数的基金会投资几十只股票或债券，只要这些投资标的不同时跌到0，基金的净值就不会变成0。但杠杆基金的情况就不同了。以深成进取为例，它和另只子基金深成收益共同组成了深证成指分级基金。按照基金合同的约定，1份深成进取十1份深成收益=2份深证成指分级基金。其中深成收益每年获得3%+1年定期储蓄利率的收益，2012年为6.5%，其余的收益或亏损全部由深成进取承担。5月4日，深成进取的净值为0.452元，深成收益的净值为1.022元，杠杆比例大约为3.26倍。换句话说如果母基金的净值下跌约3成，深成进取的净值将跌到0。目前深成指5月4日收于10573.6点，如果跌到7000点附近，深成收益的本金将全部损失，无论你前面定投了多少钱，结果是一样的，血本无归。银华锐进的情况与深成进取基本相同，主要的区别是投资的指数不同，深成进取跟踪的指数是深圳成指，而银华锐进跟踪的是深证100指数。由于银华锐进目前的净值比较高，5月4日为0.842元，杠杆比例小于深成进取，因此它的安全性要好于深成进取（跌到0的可能性要低-些）。以2012年1月深成进取净值的最低点0.219元计算，当时的杠杆比例达到了5倍，与股指期货的最高杠杆比例相仿，风险与股指期货相当。在本人所知的范围内，还没有听说过定投股指期货的事情，从这个角度来看，定投杠杆基金也未必合适。
除了要考虑杠杆的因素外，我们还要考虑资金成本。2012年，两只杠杆基金的资金成本均为6.5%，但由于深成进取的杠杆率高，它的实际负担还是比较重的。按它现在的净值0.452元计算，它2012年要拿出来支付给深成收益的利息占其资产的比重约为14%。如果指数在未来7年里不涨，资金成本也不下降的话，7年后深成进取的资金将被深成收益全部分光。而银华锐进由于底子还比较厚，可以坚持的年份更长一些。
还有一个因素不能不考虑，那就是现在多数的杠杆基金是溢价交易的，5月4日，深成进取的溢价率是57.53%银华锐进的溢价率是2.57%付出如此高的代价去投资风险相当大的杠杠基金，值得吗？
另外，由于杠杆基金只能通过二级市场购买，不能像定投普通基金那样自动交易，在操作上也增添了不少麻烦，因此定投杠杆基金并不是一个特别好的选择。如果你有比较高的风险承受能力对指数的走向判断较准确，不妨阶段性投资杠杆基金，或许还能获得不错的收益。
