在金融市场中，还有很多其他产品的交易结构与分级基金相似。本节我们重点介绍常见的两个产品:证券公司资产管理计划分级产品及住房按揭贷款。 证券公司分级资产管理计划分

不定期折算 分级基金的不定期折算一般与母基金和分级B基金的净值大幅下降或上升有关。母基金净值大幅上升后所进行的折算称为向上折算(或简称上折），分级B基金的净值大

六、分级基金的折算 分级基金的折算是分级基金运作和投资中一个很重要的问题。现在，一些策略分析师甚至已经构建出利用折算来套利的各种交易模型。 分级基金的折算分为两

分级基金的“净值”与“价格” 在上一节中，我们知晓了分级基金三类份额的净值计算方式；同时我们也了解到:分级基金的场内份额分拆为两类子基金后，投资者可以在场内单独

封闭式基金和开放式基金 基金发行之后，如果投资者可以向基金管理人申请申购和赎回，基金份额在不同的交易日可能不同，这种基金就是开放式基金。 另外还有一类基金，成立

托管和转托管 1.托管 投资者认购或中购基金份额之后，这些份额登记和托管在哪里呢？ 基金份额的登记托管工作一般由中国证券登记结算有限公司（简称“中登公司”)来完

分级基金的分拆与合并 分级基金的一个最为明显的特征，就是组成一组分级基金的三类份额可以进行分拆或合并。 1.分拆 在浙商沪深300分级基金的例子中，我们知道:在

上两节我们通过将分级基金与资产负债表相关的一些概念做类比，介绍了分级基金的结构和各部分的净值计算方法。本节我们来了解一些基金市场的基本概念，并以此为基础探讨分级

分级A基金的净值 本部分我们重点关注分级A基金的净值计算。 由于分级基金净值恒等式(M+N份母基金的净值=M份分级A基金的净值+N份分级B基金的净值)的存在，如

分级基金各部分的净值计算 在基金的投资运作中，基金经理购买股票、债券等资产，这些资产的价值可能会上升，也可能会下降，因此基金的净值也可能会发生变化。我们通过实例

分级基金资金募集的不同方式，以及财务杠杆的确定 在鹏华丰信分级基金中，由于分级A基金和分级B基金是独立发售的，所以其财务杠杆是不确定的。为了解决这个问题，在其招

分级基金的资金募集和收益分配 在社区便利店的例子中，如果小王是通过借款的方式筹集了5万元资金， 则实际上小王兼具三重角色： 第一，小王是债务人（因为小王借款了5

现在，让我们把目光转移到分级基金上来。理解分级基金的结构，是认识分级基金的第一步，也是最重要的一步。第四章中关于分级基金的投资策略大部分基于我们对本部分知识的掌

在这个社区便利店的资金来源中，小王有5万元的自有资金。现在，不是小王的那位朋友A，而是小王急需用钱，一时又没有办法把社区便利店转手，于是小王找到朋友A以及另外一

债券和股票是我们在投资中最常见到的两类资产，我们在这里也需要简略地做一个通俗的解释。 还是以社区便利店为例。 小王开社区便利店需要10万元，但是小王自己只有5万