主观性对技术分析有效性的限制
技术分析是从统计学和心理学的应用中发展起来的.因此多多少少带有这两门学科的特点。其中，影响最大的在于它们的主观性。
很多投资者使用技术分析的原因，是因为它非常直观。
从直观的角度来看，技术分析主要使用图表的方式来进行。不论是蜡烛图、成交量、均线系统、KDJ系统等，都以图形呈现，一目了然——图形的这种直观性得到了很多上年纪的投资者的青睐，他们之中有些目不识丁，但是这并不构成他们读懂这些图形的障碍。
从客观的角度来讲.图表真实地记录了过去所发生的交易信息，能够客观地反映这些资产在过去的状况。但是这种“客观性”并不适用于对未来的预测，对未来价格走势的判断，只能在对过去信息分析加工的基础之上，主观判断得来。这些主观判断，在事后看来，有些是正确的，有些是错误的。并且，不同的投资者对技术图形的见解也不一样。有些投资者从两根蜡烛线看到了反转的形态，有些投资者从更多一些的蜡烛线中看到的却是下跌持续的形态。另外，有一些非常相像的形态，技术分析者又会推测出不同的市场心理，例如，前面我们谈到了“穿刺形态”，如果大阴线之后的阳线表现不同，则它们的意义也不一样。
例如，如果大阴线之后的阳线实体完全覆盖了大阴线的实体（而不仅仅是“穿刺”），那么就形成了一个称之为“吞没形态”（engulfingpattern)的更加强烈的反转形态(见图6.5)。
但是，如果阳线并没有“穿刺”进阴线，则会形成下跌持续的另外一种形态(见图6.6)。
由此，在大阴线之后的这根阳线具备特别的意义，它是预示着行情即将反转，还是预示着下跌将继续？这么重要的问题，难道是一根阳线的位置就能够决定的吗？而且，在某些情况下，吞没形态和穿刺形态之后，行情不仅没有反转，反而继续下跌；在另外一些情况下，持续下跌的形态之后出现的却是反转。
所以，实际上，技术分析不仅带有很强的主观性，还带有一定的偶然性。在事后，我们固然可以轻易地找到行情反转或继续下跌的各种原因，但是在事前却并不能够料定。
不过，话说回来，技术分析仍然是非常有用的工具之一，它是长期实战经验的总结，可以帮助投资者更快地了解过去发生的行情，为后续决策打下基础。
