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分级资产管理计划的收益分配

如果一切顺利，一年之后，2亿元的资产管理计划CCC获得1600万元利息(2亿元X8%)，银行DDD的优先级获得1120万元收益(1.6亿元X7%)，证券公司的次级0.4亿元获得480万元收益（1600—1120)，收益率高达12%(480/4000)，见图2.15。

在这个例子中，证券公司仅用0.4亿元就撬动了价值2亿元的债券，它通过向商业银行借款的方式(优先级份额1.6亿元）来放大自己的收益。由于借款的成本(优先级份额的约定收益率7%)低于投资项目的收益率(债券的利率8%)，因此这样的交易结构是有利可图的。