分级基金的设计机制较为复杂，存在不定期折算和对冲套利机制。
1、配对转换是分级基金存在形式上的转换。存在形式上，母基金存在于场内与场外，可申购赎回但不上市交易，子份额A与B存在于场内，上市交易但不能申购赎回，母基金与子份额之间通过份额配对转换机制打通，也就是说，场外申购的母基金可以转托管场内，然后申请分拆，配对转换为场内的子份额卖出，场内买入的子份额也可以申请合并，配对转换为母基金进行赎回。
2、由于分级基金的子份额之间是一种借贷的杠杆机制，那么随着指数的下跌，B的净值下跌，杠杆会增大，为了避免B净值下跌过快，亏掉全部本金，无法兑付给A利息，保证A的固定收益特性，设计了向下不定期份额折算机制，也就是常说的下拆。同理，随着指数上涨，B的净值上涨，杠杆会减小，为了保证B的杠杆维持在一定水平，设计了向上不定期份额折算机制，也就是常说的上拆。
图1分拆
3、A级满足了偏好固定收益和稳定现金流的低风险投资者，B级满足了偏好杠杆收益，能承受高风险，且具备一定择时能力的投资者，母基金是指数化投资，低成本高效率，适合做资产配置或者希望获取市场平均收益的投资者。除此之外，专业投资者还可以做整体套利及份额折算套利。不定期份额折算套利主要说的是下拆套利，属于机会性套利，当股票市场下跌使得B类净值接近下拆阀值时才出现的对冲套利机会。
下折到底是怎么回事儿？
我们先设定一个规定：如果B的内在价值小于0.25时，我们就收回所有的A和B基金，再重新分配，具体如何弄呢？
1、1000份A（价值1）,1000份B（价值0.25），总价值是1000+250=1250;
2、在B的价值小于0.25时，我们每4份B（价值0.25）合成一份新的B（价值1）；那么，原1000份B投资人的B份额变成了250份，当然总价值不变，还是250;
3、因为要保持A和B的比例1:1，那么原1000份的A投资人，保留250份A；其余的750份A，变成新母基金份额；假设母基价值也是1的话，那最后A投资的得到250份A+750份母基，当然，最后总价值也还是1000;
这就是下折，有了下折机制之后，那么B的价值就永远不会小于0.25,A也永远能够得到有保障的利息收益。相当于是无风险高息债券，这是熊市购买证券A的逻辑基础之一！
听起来，貌似还有别的好处嘛。依据下折规则，貌似也没有其他利益了嘛。
我们再来看看下折规则：
4份价值0.25的B合并成新的B;
4份价值1的A，变成1份新的A（价值1），外加3份新的母基（价值1）;
注意了，这里用的都是价值！而非实际成交价格。现实市场中，因为A通常是折价交易的，就是说依据规定价值1的A的交易价格往往只有0.85。
所以，下折发生时：交易者付出4份A的资金是0.85*4=3.4；所得是1份A（能卖0.85）+3份母基（可以赎回，能得到3）=3.85;
下折发生后，A白得（3.85-3.4）/3.4=13%的收益，外加6%的固定收益，一年如果发生一次下折，A的收益是接近20%。
如何快速计算分级A在下折中的收益
假设分级B达到或低于0.25元时，下折。此时分级A的净值为1.05，交易价格为0.9元，市场上其他与该分级A利率水平以及分派日期相同，但离下折较远的分级A售价为0.85元。那么以现价0.9元买进，在之后如果发生下折，分级A的收益计算方法：
1.05元原分级A净值—0.25元下折时原B类的净值=0.8元
原分级A的1.05元里，有0.8元转换为0.8份净值为1的新母基，可以按净值赎回，赎回的手续费大多为0.3%至0.5%左右，也可以拆成A、B再卖出。这里不考虑手续费。
原分级A转出去0.8元，还剩下0.25元，这0.25元变成新的0.25份净值为1的新分级A。
好了，见证结果的时候到了：
原100份分级A，市值90元（交易价格0.9元/份）。下折后，变成80元的母基，25份新分级A，价值21.25元（其他距离下折较远的，相同利率条件的分级A的价格0.85元，即25*0.85=21.25）。
共获利：(80+21.25)—90=11.25元
获利比例：11.25/90=12.5%
最后，关于下折的最好学习教材是所选基金的招募说明书，一定要耐心阅读。
基金拆分是在保持投资人资产总值不变的前提下，改变基金份额净值和基金总份额的对应关系，重新计算基金资产的一种方式。
假设某投资者持有10000份基金A，当前的基金份额净值为1.60元，则其对应的基金资产为1.60*10000=16000元。对该基金按1:1.60的比例进行拆分操作后，基金净值变为1.00元，而投资者持有的基金份额由原来的10000份变为10000*1.6=16000份，其对应的基金资产仍为1.00*16000=16000元，资产规模不发生变化
基金分拆”听起来复杂，而理解起来其实非常简单。通俗一点说，就是将基金份额按照一定比例拆分成若干倍的做法。比如在特定分拆时点，基金净值为1.60元，如果在该时点进行基金拆份操作，拆分比例为1:1.60，就是将原有1份基金份额拆分为1.60份基金。
在海外市场，基金份额拆分是一种非常普遍的营销方式。他们通常的做法是，当基金份额净值较高时，采用基金份额拆分的方法；当基金份额净值较低时，采用基金份额合并的方法。许多大基金管理公司对旗下基金进行多次拆分（合并）运作，例如：PilgrimFunds,RydexFunds,EatonVance等等。在亚洲，新加坡市场上就出现过许多基金份额拆分（合并）的案例。
基金分拆之后，原有基金投资者的基金资产并没有发生变化，投资者的投资并没有任何改变。假设投资者持有1000份基金A，当前则其对应的基金资产为1600元，在实施基金拆分后，基金份额净值由原来的1.60元下降为1.00元，而投资者持有的基金份额由原来的1000份变为1600份，对应的基金资产仍为1600元，资产规模并未发生变化。
