对冲交易实例分析：ETF基金与股指期货空单的对冲操作
一个典型的对冲交易是ETF基金与股指期货空单的对冲操作，又叫期现套利，可以买入300ETF指数基金，然后买入股指期货空单。由于股市期货合约到期后会与沪深300指数收敛，这样就可以赚取期货相对现货升水(期货价格高于现货)的价差。
对冲交易的预期收益是确定的，预期时间也是确定的，但是存在高于预期收益的机会。接着上面苹果店的例子往下说，假如套利者在海南购买了4 元/斤的苹果，并承诺5元/斤卖给北京。突然价格波动，海南的苹果涨到10元/斤，而北京的苹果涨到9元/斤。此时套利者不需要将海南的苹果运到北京卖出，而是直接将苹果以10元的价格在海南的市场卖出，赚取6元的差价，同时支付给北京苹果店4元/斤的违约费用，弥补北京苹果从5元涨到9元带来的差价。结果套利者赚到了2元7斤的差价，比当初预期的1元/斤的差价还多。
在ETF金和股市期货空单的对冲操作中，投资收益率虽然是按照股指期货合约到期日收敛计算的，但是投资者并不需要持有投资品种一直到股指期货合约的交割日，因为中间如果出现更好的退出机会，完全可以提前卖出ETF基金，并平掉股指期货空单。
