黑天鹅事件

黑天鹅事件(Black swan event)指非常难以预测，且不寻常的事件，通常会引起市场连锁负面反应甚至颠覆。然而，善于运用黑天鹅事件给股价造成的负面影响，往往也容易获得短期超额收益，如何识别黑天鹅事件是否能产生短线机会，本文将为你解析。

核心逻辑：

黑天鹅事件在金融市场中经常发生，善于运用黑天鹅事件给股价造成的负面影响，往往容易获得短期超额收益。在黑天鹅事件发生时，必须遵循“判断——测算——参与”的基本思路，才能有的放矢一击必中。

1、 事件描述

黑天鹅事件是以市场趋势的突变为特征的，即原有的市场趋势会毫无征兆地突然终结，出现对原有趋势强烈反转的单边市。一般来说，"黑天鹅"事件是指满足以下三个特点的事件：首先，它具有意外性；第二，它产生重大影响；第三，虽然它具有意外性，但人的本性促使我们在事后为它的发生编造理由，并且或多或少认为它是可解释和可预测的。而黑天鹅事件的短线投机机会，源自于事件实际造成的影响和人们预期的影响的差值。

黑天鹅

2、 投资逻辑

1）判断黑天鹅事件可否参与

黑天鹅事件是一种逆向投资，讲究的是反人性的过程。那么面对黑天鹅事件，第一需要考虑的是否可以参与。判断能否参与的标准很简单：对于单个企业，黑天鹅事件是否对公司发展产生根本性影响；对于整个行业，黑天鹅事件对行业的不利影响将持续多久。在这一阶段，重点考量此影响是否可逆转。若不可逆转或者影响事件过长，则不建议参与。

2）测算黑天鹅事件真实影响

经过了黑天鹅事件是否可参与的初步判断，接下来便是具体判断此事件的实际影响多大，市场是否反应过度。一般而言，股价是对企业未来发展的预期体现，那么该黑天鹅事件影响的是企业短期业绩还是长远业绩，是否构成非经常性收益，是否有保险机构参与理赔，影响的时间能持续多久，这些没有绝对的标准，需要综合考量，测算市场预期和实际影响的差值。

3）确定参与方式和时间周期

在完成了之前的两步后，便进入了操作阶段。仓位可以分成两部分，第一部分在股价反应的预期已经超出实际影响时便可以介入（例如在大盘点位变化不大的基础上，公司推出重组预案，股价涨了20%，后发生黑天鹅事件宣布重组失败，股价跌了40%超跌明显）；第二部分在股价下跌企稳后可以介入（具体观察大幅下跌后成交量是否开始缩小，MACD指标能量柱是否缩短，短期均线是否逐渐收敛等等）。

三、实战举例

*ST创疗黑天鹅事件

背景：*ST创疗原名千足珍珠，主营珍珠饰品的生产和销售， 2016年2月份，公司完成齐齐哈尔建华医院，海宁康华医院，江苏福恬康复医院的100%股权过户及工商变更，切入前景广阔的民营医院领域。

事件：*ST创疗2016年7月19日早间发布公告，公司于7月18日接到全资子公司千足养殖遭受洪涝灾害的通知——其养殖基地的珍珠蚌受洪涝灾害影响，容易受到病害侵袭从而增加病死率，甚至可能导致大面积死亡。初步判断若洪水短期内（15日内）退去，公司预计损失约在1000万元以内；若洪水在1个月以后退去，公司预计损失将超过1000万元，且上述灾害损失未能投保。

判断: *ST创疗原主营的珍珠养殖业务受自然条件影响较大，常年利润微薄，公司未来看点主要是民营医院的发展运营。珍珠养殖业务造成的损失为一次性损失，且不影响公司民营医院业务的发展，若股价大幅下跌则构成参与价值。

测算：公司收购的三家民营医院业绩承诺：2015~2018年，建华医院实现净利润不少于7900万元，10500万元，12300万元，13600万元，康华医院实现净利润不少于3600万元，5000万元，5800万元，6300万元，福恬医院实现净利润不少于680万元，840万元，980万元，1100万元。而珍珠业务全年可能略亏。若顺利完成业绩承诺，公司全年净利润在1亿以上，那么黑天鹅事件损失的1000万即使对公司业绩造成影响，其幅度也在10%以内，股价不应过分反应。

参与：股价于2016年7月18~19日大幅下跌，合计跌幅接近10%，7月19日盘中触及跌停，第一部分仓位介入；其后7月29日和8月1日成交量出现极度缩量，MACD能量柱缩短，5日、10日均线走平且黏合，显示股价已企稳，第二部分仓位介入。

结局：股价其后延续小幅震荡，于2016年8月31号启动，5日、10日、20日均线开始呈现多头上升态势，于9月9月到达黑天鹅事件前期高点价位，顺利止盈，整体获利12%左右。而从7月19日（首次参与日）至9月9日（止盈日），中小板指数下跌1.8%，显示出股价上涨的独立性。

黑天鹅事件的短线机会

4、 未来机会

黑天鹅事件的投资机会未来还将不断出现，重点关注以下事件是否存在短线机会：

1. 工厂失火、失窃等一次性损害。

2. 公司的资产收购计划宣告失败。

3. 企业非核心领导层涉案被调查。

4. 企业被小报媒体曝出不利新闻。

5. 公司收入确认推后导致业绩不及预期。