“头肩式”走势是形态分析中最重要的一种分析形态，其最基本的形态表现形式如图所示。
1.头肩顶形式分析
头肩顶(Head&ShouldersTop)是最为常见的倒转形态图表之一,如图所示。头肩顶跟随上升市况而行，并发出市况逆转的信号。顾名思义，图形以左肩，头、右肩及颈线组成。当三个连续的价格形成左肩时，其成交量必须最大，而头部次之，至于右肩应较细。
当价格一旦跌破支持线(颈线)，便会出现较急且大的跌幅。成交量可为头肩顶形态充当一个重要的指标。大多数例子中，左肩的升幅必定高于右肩的升幅，下降的成交量加上头部创新高可充当一个信号，警戒市况正在水平线上逆转。
第二个信号是当价格由头部的顶峰回落时，穿越右肩的高点。最后逆转信号是在价格跌破颈线后，出现“后抽”现象，在价格触及颈线后仍未见有所突破便立即沽出。
在大多数图形中，当支持线被穿破，相同的支持线在后市中转变为阻力线，如图所示。
2.头肩底形式
头肩底(Head&ShouldersBottom)跟随下跌市况而行，并发出市况逆转的信号。顾名思义，图形以左肩、头、右肩及颈线组成，如图所示。三个连续的谷底以中谷底(头)最深,第一及最后谷底(分别为左、右肩)较浅及接近对称，因而形成头肩底形态。当价格一旦升穿阻力线(颈线)，则出现较大幅上升。
成交量可为头肩底形态充当一个重要的指标。大多数例子中，左肩较右肩和头部为大，下降的成交量加上头部创新低可充当一个信号,警戒市况正在水平线上逆转。
第二个信号是当价格由底部的谷底上升时，即价格向上突破颈线后，再次回落至颈线支持位，然后才上升。最后逆转信号是在价格向上突破颈线后，把握时机入货，若未能跟进，则可望出现“后抽”回试颈线支持位时买入(见图)。
在大多数图形中，当阻力线被穿破，相同的阻力线在后市中转变为支持线。如图所示，左肩A点形成在一个正下跌及整固的市况。颈线从A点开始形成后，再次回落约一个月，形成头部。随后价格开始反弹,至B点再度回落，形成右肩。直到颈线的第二点出现，成为阻力线(即B点)。价格随后因有大量成交而上升穿破阻力位(颈线),头肩底图形从而确认。升破颈线后，可能有后抽情况发生，如不跌穿颈线，市况将向着目标幅度而上升。
从以上例子得知，投资者不一定会即时追随已破头肩底颈线的股票。通常，价格会再次回落到支持位(如C点)给投资者另一个买入机会。
3.复合头肩形态分析
在股票实战中，头肩形态更多地以复合的形式出现，下面我们就对复合的头肩形态做进一步的分析:
(1)形态特征分析。
“复合头肩形态"是头肩式(头肩顶和头肩底)的变形，其走势形状和“头肩式”十分相似，只是肩部、头部,或两者同时出现多于一次。
任何类型的复合头肩组合都有可能在“头肩顶”或“头肩底”出现，大致来说可划分为以下几大类:
①一头双右肩式形态。
在形成第一个右肩时，行情并不马上跌破颈线，反而掉头回升,不过回升却止于右肩高点之下，最后行情继续沿着原来的趋势向下，如图所示。
②头多肩式形态。
一般的头肩式都有对称的倾向，因此当两个左肩形成后，很有可能也会形成一个右肩。除了成交量之外，图形的左半部和右半部几乎完全相等，如图所示。
③多头多肩式形态。
在形成头部期间，价格再回升，而且回升至上次同样的高点水平才向下回落，形成明显的两个头部，或许可称为“两头两肩式”走势。有一点必须留意:成交量在第二个头往往会较第一个减少。
④多重头肩式形态。
在一个巨大的头肩式走势中，其头部是以另一个小头肩式形态组成，整个形态一共包含两个大小不同的头肩形状。这种混合形态在走势图中极少出现，如图所示。
(2)复合头肩形态的应用。
“复合头肩形态”的分析意义和普通的头肩式形态一样。当在底部出现时，即表示一次较长期的升市即将来临。假如在顶部出现，显示市场将转趋下联。
许多人都高估复合头肩形态的预期上升(或下跌)“威力"，其实复合头肩形态的力量往往较普通的头肩形态弱。在中期性趋势中出现时，复合头肩形态完成其“最少升幅(或跌幅)"便不再继续下去，而普通头肩形态的上升(或下跌)，往往比其量度出来的最少幅度大。
不过，在长期性趋势(牛市或熊市)的尽头出现时，复合头扇形态具有和普通形态相同的“威力"。
综合以上内容，其应用的要素为:
①一轮强劲的上涨，这是一轮多少带有爆发性的大规模上涨，交易量变得十分巨大(与之前的相比),紧随而来的是一小幅回调，相应的交易量较上涨最后的几个交易日以及顶部处都有所减少。这就是左肩。
②又一轮伴有可观交易量的上涨(可能比左肩大也可能与左肩差不多),达到高于左肩顶部一定幅度的水平(一一定要明显地高于左肩顶部),然后另一个回落开始，交易量有所减少，价位下跌至前次回落的底部附近水平，也许高一点也许低一点，然而任何情况下都明显低于左肩的顶点。这就是头部。
③第三轮上涨，但是这一次交易量明显低于左肩与头部形成所伴随的交易量。在下一轮跌势之前也未能达到头部高度，这就是右肩。
④最后，第三轮回落时价位的下跌，跌破分别经过左肩与头部之间及头部与右肩下跌的底部面做出的.条直线(颈线),并以收市于该线以下近似该股市场价格3%以上的幅度。这就是确认实突破。
⑤实际运用中需要了解的其他情况。
交易量的判断不能以数字的大小为依据，交易量的判断只能按照一定交易周期内的高低来进行比较。
左肩的交易量可以比头部高也可以比头部低，但右肩的交易量一定比头部低。
头肩顶的观察可以从头部开始，面操作最好等到右肩的回撒，这一回撒低于左肩的高点。
头肩顶并非无法挽教，但这种挽救非常罕见。当价格突破后迅速返回颈线以上，则代表挽救至少成功了一半。这时，做多的投资者又可以密切关注价格的进一步运动。
即使头肩顶形态未能立即见效，也是一个很有分量的警告。
当突破后价格下跌，面交易量仍旧保持低谷，则有可能产生一轮反扑，使价格回到颈线的位置(极少有突破颈线的)。这往往是“最后的挣扎”;价格会很快再次下跌，交易量急剧放大，这几乎成了不变的定律。
头肩顶完成后下跌的幅度有多大呢?先测量头部的顶点垂直向下到颈线之间的点数然后，从紧随右肩形成之后价格最终穿透颈线的地方向下测量同样的距离。这样便能得出最小的目标下跌位置。
在下跌达到最小目标位后通常会有一些反弹，下跌离最小目标位越远，反弹力度越大。
头肩顶头一轮突破下跌后的低点极可能成为日后长久的压力位。
头肩顶的形成需要时间、成交量、价格的良好配合，三者缺少一样都将为日后的失败埋下伏笔。
头肩顶的颈线可以有小的倾斜，向下倾斜的颈线比向上倾斜的颈线对日后下跌的幅度影响更大。
多重头肩顶有可能产生内外两根颈线，它由更多的肩和头组成，但其识别方法与普通头肩顶无甚差异。
(3)复合头肩形态应用时应注意的事项。
①复合头肩形态的“最少升幅/联帽”量度方法和普通的头肩形态的量度方法一样。
②复合头肩形态的颈线很难画出来，因为每一个肩和头的回落部分("复合头肩底"则是回升部分)，并不会全都落在同一条线上。因此，应该以最明显的两个短期低点(“复合头肩底”则是短期反弹高点),连接成颈线。另外，又或是以回落(或反弹)到其价位次数最多的水平连接成颈线。
③复合头肩形态有时会失败或出现变异，所以必须十分小心分析，在未完全形成右肩时切忌冒险。
