VaR业绩评价方法
经典的基金业绩评价方法都是建立在基金业绩符合评价线性模型的假定之下，但是越来越多的实证研究发现，对冲基金收益分布特征并不完全符合线性范式下的传统假定，VaR业绩评价方法不同于传统业绩评价而采用非线性范式对基金业绩进行评价，能更准确地评价其业绩表现特征。
1.报酬-VaR比率指标
夏普认为对于管理好的基金，其总风险可能接近于系统风险，即假设基金位于均值-方差有效边界上，因此，他提出用单位总风险获得的超额收益来评价基金业绩。与之类似，假设基金位于均值-VaR有效边界上，基金的风险由VaR来度量，根据Alexander，GordonJ，AlexandreM.Baptista(2002)给出的均值-VaR有效组合收益和风险的权衡关系可定义：
RVp表示当投资者的效用只取决于收益率的期望和VaR值时，投资者愿意将部分财富从无风险资产投入到选择的风险投资组合中，它表示每单位以VaR度量的额外风险的额外收益测度。
2.VM2测度指标
VM2测度指标是仿照ModiglianiFranco，LeachModigliani(1997)构造的M2测度指标应用VaR而不是标准差度量风险得到的。VM2测度等于调整的投资组合的期望收益率与市场投资组合的期望收益率之差，与詹森测度形式上一样。这里rp为投资组合p的收益率，rm为市场投资组合的收益率，调整投资组合的收益率rp和置信水平为a的VaR值满足：
根据以上公式可推导的计算公式：
VM指标与报酬-VaR比率指标的不同之处是：前者提供的是投资者较为熟悉和易于接受的收益率指标（基金风险调整后的收益率），属于绝对业绩度量方法；后者提供的只是一个比值，属于相对业绩度量方法。
