形成次级运动的主要原因是宏观政策和主力资金驱动。
雷亚给次级运动的定义：次级 是牛市中重要的下跌走势，或熊市中重要的上涨走势，持续时间通常在3个星期到数月；此期间内折返的幅度为前一次级折返走势结束后的基本运动幅度的33％至％。次级运动经常被误认为是基本运动的改变。因为牛市的初期走势，显然可能仅是熊市的次级运动，相反的情况则会发生在熊市出现底部后。
股票指数的次级运动比日常波动幅度要大，时间要长，但幅度又小于基本运动，是在基本运动基础上的回落或回涨，时间比基本运动短，一般是从几周到几个月。
图1 1991-1993牛市中的次级运动
对于牛市而言，次级运动就是持续时间较长的调整。如图1所示， 1991年至1 3年的牛市调整中·指数下跌幅度之大，不亚于熊市下跌幅度，调整时间则持续了5个半月。从下跌幅度来看，这次下跌调整认为是熊市也合理，但下跌时间显然不符合道氏理论提出的基本运动时间。笔者则认为，牛市、熊市没有绝对的时间划分标准，只要次级运动幅度达到一定标准，就可称之为牛市或熊市。至于熊市的跌幅标准是多少，值得研究和探讨。
对于熊市而言，次级运动就是持续时间较长的反弹。一般来讲，熊市经过较长时间的下跌之后必有反弹。单纯从指数运动曲线分析，一个熊市中，指数反弹的次数并不一定是3个，可能有4个、5个，甚至更多。牛市的调整也是如此。
次级运动的涨跌幅度很大。道氏研究得出的次级调整和次级反弹的涨跌幅度范围在1 /3到2/3之间。因此，次级运动会给股民带来巨大的风险，应该极力回避。由于次级运动的涨跌幅度很大，许多股民会把次级运动误认为是基本运动方向的改变。
次级运动也是人为可以操控的。换句话说，也就是可以通过人为方式控制股票价格在较长时间内上涨或下跌。但这种人为操纵不会改变股票价格的基本运动。因为所有股票市场参与者，都不会也不敢违背市场规律逆势而为，否则就要付出不可估量的代价。
