尽管牛市、熊市是通过对次级运动的形态表述来定义的，但是这个次级运动的形态是被基本运动影响了的次级运动。因此，在基本运动的驱动下，与基本运动同向的顺向次级运动，以

由于资本具有追逐利润的本质特性，经济的变化对特定金融市场之资产价格可能会产生影响，所以投资者(长期持有证券与其他交易工具的人们)会利用股市及其他投资场所，将经济

股指不仅是股市价位的度量，而且还是股市交易历史的标本，可以用来追溯和研究资本市场的进化历程。因此，股指真实地记录了股市运动的历史轨迹。也只有有了股价指数的客观描

道氏对于基本运动与次级运动比例关系的描述，也是符合周期理论的比例原理的。尽管次级运动有时候波幅非常剧烈，但是波幅再大也不会大于基本运动的波幅。

道氏在编制出道·琼斯指数之后，就建立起了道氏理论的基础框架，随后不断总结这几个指数的自身规律，以及彼此之间波动节奏的复杂关系，以观察经济总趋势的状况。虽然美国第

股市运行的基本趋势无非是主要的空头市场以及主要的多头市场，两种主要的市场也就是我们所说的熊市和牛市。道氏理论主要用来判断股价运行的基本趋势，股市短期的变化方向是

从道氏对股市的许多描述来看，周期理论对他的影响极大。尽管原始的道氏理论给出了预测股指基本运动的方法论，甚至可以说仅仅给出了基本运动是可以被预测的说明，但是如果一

道·琼斯工业指数的成分股在1916年增至为20只；从1928年10月1日起工业股指的股票覆盖面已经扩展为今天的30只，同年，道·琼斯公司发明了调整简单平均股价的

如果说第一期是牛市萌芽，那么第二期就是开始生出幼于。这是牛市生命的扎根时期，具有巩固的作用.在经济状况方面，第二期为企业点利增加期，企业效益改善的信息不断刺激股

道氏理论不仅可以通过股价或股指的历史轨迹，来分析判断股市的涨跌和预测其未来的趋势，更重要的意义是，它是最早通过股价的趋势来预测经济兴衰的理论。它以经济理论为基础

道氏以股价指数为研究对象，建立了股市发展变化的运行模式，并提出了鉴别股市基本运动发展变化规律的鉴别体系，而这个鉴别体系的总纲领就是牛市、熊市的定义。当后续的上升

贪婪的歌声引诱着投资者亏损。只要我们发现是什么诱使他们上钩，使他们做出错误的判断，对他们不利的一面就恰恰有利于我们。而这正是我标记为攻击反转日的“事件”。正是在

股价指数的预期性也就是股价指数提前反映经济的未来。由于利用股价的走好走坏可以提前预测经济的走好走坏，所以使得一般的股票交易者也可以适当地预测未来的经济活动。道氏

图1“牛、熊市转势期”从上图可以看出，一轮牛市或熊市可以分为三个时期，或者五个次级运动。牛市第三期本身就包括牛市第5段和熊市第1段;熊市第三期

我们已经知道，基本运动、次级运动、日常波动这三种趋势是由不同级别、不同类型的因素影响而引起的相互独立的趋势，即各个级别的趋势有各自的规律。正如后人们将它们比喻成