为了杜邦分析法分解各指标方便,我们先要计算资产类项目的平均值,如表13-1所示:
表13-1 老母亲餐厅**02年资产类项目平均值表
从杜邦分析表中可以看出,净资产收益率受3个因素的影响,他们分别是销售净利率、总资产周转率和权益乘数。
(1)第一步,指标分解,体现出净资产收益率反映了两方面的信息:
其一,通过资产净利率,能反映企业资本的获利能力,就老母亲餐厅来说,其总资产收益率为65.19%,不是很高。
其二,通过权益乘数,能反映企业筹资、投资、资产运营等财务活动及管理效率。目前该餐厅的权益乘数较大,也就是负债比率还是比较高的。
(2)第二步,分解资产净利率为销售净利率和总资产周转率,可确认销售净利率受到两方面因素的影响:
其一,销售收入,企业的销售收入直接影响着其净资产收益率。
其二,企业的成本总额也直接形响着其净资产收益率,杜邦分析图最终在第三步时,把总成本细化到各个小项,即各成本明细,这样能直观地告诉报表使用者:任何成本的节约,都能提高企业的净资产收益率。
(3)同样,在第二步,平行地分解总资产周转率,可确认总资产周转率受到两方面因素的影响:
其一销售收入,企业的销售收入直接影响着净资产收益率。
其二,企业的平均资产总额也直接影响着净资产收益率。同样,杜邦分析图对总资产进行了第三步的分解,充分说明企业的资本结构也直接与净资产收益率相关。
(4)同时我们注意到,在第一步的分解中权益乘数受两方面因素的影响,分别是:
其一,平均资产总额,企业的平均资产总额会直接影响其净资产收益率。
其二,企业所有者权益总额,由于所有者权益=资产总额-负债总额,所以企业的负债比率越高,所有者权益越少,权益乘数越大,净资产收益率也越高,说明企业的财务杠杆作用越强。但是,财务风险也越大。对于企业来说,在总资产需要耸既定的前提下,适当开展负债经营,相对减少所有者权益所占的份额,就可使权益乘数提高,这样能给企业带来较大的财务杠杆利益,但同时也需要承受较大的风险压力。因此,企业既要合理使用全部资产,又要妥善安排资金结构。
总之,通过杜邦分析体系自上而下的分析,不仅可以揭示出企业各项财务指标的结构关系,查明各项主要指标变动的影响因素,而且可以为决策者优化经营理财状况,提高企业经营效益提供思路。